Che cos’\u00e8 il break-even e come funziona<\/h3>\n
Il break-even, come anticipato nel paragrafo precedente, \u00e8 uno strumento di gestione della posizione che ci consente di modificare lo stop loss dopo che il mercato si \u00e8 mosso a nostro favore di una determinata quantit\u00e0.<\/p>\n
Il suo funzionamento prevede innanzitutto la definizione di un livello di attivazione. Questo livello stabilisce quanto il prezzo deve muoversi nella direzione del trade prima che il break-even entri in funzione. Tale livello pu\u00f2 essere determinato in diversi modi. Possiamo utilizzare, ad esempio, un valore monetario, una variazione percentuale del prezzo oppure una misura legata alla volatilit\u00e0 del mercato, come un multiplo dell\u2019ATR.<\/p>\n
Tuttavia, una volta raggiunta questa soglia, lo stop loss iniziale viene spostato in corrispondenza del prezzo di ingresso. Da questo meccanismo deriva proprio il termine break-even: se il mercato dovesse invertire la propria direzione e tornare al prezzo al quale abbiamo aperto la posizione, il trade verrebbe chiuso teoricamente \u201cin pari\u201d, senza generare n\u00e9 un profitto n\u00e9 una perdita.<\/p>\n
\u00c8 importante non confondere questo meccanismo con il take profit. Il raggiungimento di un take profit determina infatti la chiusura della posizione e la realizzazione del profitto. Il raggiungimento del livello di attivazione del break-even, invece, non determina alcuna uscita dal mercato: la posizione rimane aperta e viene semplicemente modificato il livello dello stop loss.<\/p>\n
Un esempio pratico: dallo stop loss al prezzo di ingresso<\/h3>\n
Possiamo comprenderne meglio il funzionamento attraverso un semplice esempio. Supponiamo di aprire una posizione long a 100, impostando uno stop loss iniziale a 95. Decidiamo inoltre di attivare il break-even nel momento in cui il prezzo raggiunge 105. Come mostrato nella Figura 1, inizialmente lo stop rimane quindi posizionato a 95. Se il mercato si muove nella direzione prevista e raggiunge quota 105, viene soddisfatta la condizione di attivazione del break-even e lo stop loss viene spostato dal livello iniziale di 95 al prezzo di ingresso, pari a 100.<\/p>\n
A questo punto la posizione rimane aperta e pu\u00f2 continuare a beneficiare di un eventuale ulteriore movimento rialzista. Se, al contrario, il prezzo dovesse invertire e tornare a 100, lo stop verrebbe eseguito e il trade sarebbe chiuso al prezzo di ingresso, quindi in break-even.<\/p>\n
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<\/a>Figura 1. Esempio di funzionamento di un break-even su una posizione long.<\/p><\/div>\n
I limiti del break-even nel trading<\/h3>\n
Sebbene il break-even possa sembrare uno strumento particolarmente utile per proteggere una posizione dopo che il mercato si \u00e8 mosso a nostro favore, il suo utilizzo presenta alcuni aspetti che \u00e8 importante considerare.<\/p>\n
Il primo riguarda la possibilit\u00e0 di chiudere prematuramente un trade. Dopo aver raggiunto il livello di attivazione del break-even, il prezzo potrebbe infatti tornare temporaneamente al livello di ingresso, determinando la chiusura della posizione, per poi riprendere successivamente il movimento nella direzione prevista. Si tratta tuttavia di un limite che non riguarda esclusivamente il break-even. Qualsiasi regola di uscita, come uno stop loss o un take profit, pu\u00f2 infatti modificare il naturale sviluppo di un trade e portare alla chiusura di una posizione che, in assenza di tale regola, avrebbe potuto avere un andamento differente.<\/p>\n
Un secondo aspetto riguarda il significato stesso di \u201cchiusura in pari\u201d. Come abbiamo visto in precedenza, quando il prezzo torna al livello di ingresso dopo l\u2019attivazione del break-even, il risultato lordo del trade \u00e8 teoricamente pari a zero. Nella realt\u00e0, per\u00f2, \u00e8 necessario considerare anche commissioni e slippage. Di conseguenza, un trade chiuso allo stesso prezzo al quale \u00e8 stato aperto sar\u00e0 molto probabilmente un trade in leggera perdita. Questo elemento assume particolare importanza anche durante l\u2019analisi di un backtest: se i costi di transazione non vengono correttamente considerati, un elevato numero di operazioni chiuse in break-even potrebbe fornire una rappresentazione pi\u00f9 favorevole rispetto a quella che si otterrebbe nell\u2019operativit\u00e0 reale.<\/p>\n
Infine, l\u2019introduzione di un break-even comporta anche l\u2019aggiunta di un ulteriore parametro alla strategia, rappresentato dal livello di attivazione. Come per qualsiasi altro parametro, testare numerosi valori con l\u2019obiettivo di individuare quello che produce i migliori risultati storici aumenta il rischio di adattare eccessivamente il sistema ai dati utilizzati durante lo sviluppo, introducendo quindi un ulteriore possibile grado di overfitting.<\/p>\n
Prima di aggiungere un break-even e procedere con l\u2019ottimizzazione del relativo livello di attivazione, pu\u00f2 dunque essere utile chiedersi se il comportamento storico dei trade suggerisca effettivamente che la strategia possa beneficiare del suo utilizzo. Una metrica particolarmente utile per rispondere a questa domanda \u00e8 il Maximum Favorable Excursion, o MFE, che analizzeremo nel prossimo paragrafo.<\/p>\n
Maximum Favorable Excursion: cosa ci dice l’MFE<\/h3>\n
Il Maximum Favorable Excursion, o MFE, rappresenta la massima escursione favorevole raggiunta da un trade durante la sua permanenza a mercato. In altre parole, ci indica quale sia stato il massimo profitto non realizzato raggiunto dalla posizione prima della sua chiusura.<\/p>\n
Nella Figura 2 possiamo osservare un esempio di rappresentazione del Maximum Favorable Excursion. Ogni punto del grafico rappresenta un singolo trade: sull\u2019asse orizzontale troviamo il Run-up, ovvero l\u2019MFE espresso in termini monetari, mentre sull\u2019asse verticale viene riportato il risultato finale dell\u2019operazione. I triangoli verdi rappresentano i trade profittevoli, mentre quelli rossi indicano i trade perdenti.<\/p>\n
Ai fini della nostra analisi, risultano particolarmente interessanti proprio i trade perdenti che presentano comunque un MFE positivo. Come possiamo osservare nella figura, infatti, diverse operazioni terminate in perdita avevano precedentemente raggiunto un profitto non realizzato di alcune centinaia di dollari e, in alcuni casi, anche superiore a 1.000 o 2.000 dollari.<\/p>\n
Questo significa che tali operazioni si erano inizialmente mosse nella direzione prevista dalla strategia, per poi invertire il proprio andamento, restituire completamente il profitto accumulato e terminare infine in perdita.<\/p>\n
Come capire se una strategia pu\u00f2 beneficiare del break-even<\/h3>\n
\u00c8 proprio il comportamento appena illustrato a rendere l\u2019MFE particolarmente interessante quando vogliamo valutare l\u2019introduzione di un break-even. Supponiamo, ad esempio, di considerare un livello di attivazione pari a 1.000 dollari. Tutti i trade perdenti che nella Figura 2 presentano un MFE superiore a questa soglia sarebbero riusciti ad attivare il break-even prima di terminare in perdita. In condizioni ideali, il successivo ritorno del prezzo verso il livello di ingresso avrebbe quindi potuto determinare una chiusura approssimativamente in pari, evitando la perdita finale registrata dalla strategia originale.<\/p>\n
Al contrario, se osservassimo una strategia nella quale quasi tutti i trade perdenti presentano un MFE prossimo allo zero, avremmo gi\u00e0 ottenuto un\u2019informazione importante: queste operazioni tendono ad andare contro la posizione quasi immediatamente e un break-even avrebbe quindi poche possibilit\u00e0 di intervenire prima dello stop o dell\u2019uscita originariamente prevista.<\/p>\n
L\u2019MFE pu\u00f2 dunque essere utilizzato come una prima indicazione per capire se il comportamento dei trade presenta caratteristiche compatibili con l\u2019utilizzo di un break-even, evitando di introdurre arbitrariamente un nuovo parametro nella strategia e procedere direttamente con la sua ottimizzazione.<\/p>\n
Bisogna tuttavia considerare anche l\u2019altra faccia della medaglia. Osservando solamente l\u2019MFE non possiamo sapere quanti trade profittevoli verrebbero eventualmente penalizzati dal break-even. Un\u2019operazione potrebbe, ad esempio, raggiungere un profitto non realizzato di 1.000 dollari, tornare successivamente al prezzo di ingresso e infine ripartire nella direzione prevista, terminando con un profitto molto superiore. Con un break-even attivato a 1.000 dollari, quel trade sarebbe invece stato chiuso prematuramente.<\/p>\n
Il Maximum Favorable Excursion non ci permette quindi di stabilire con certezza se l\u2019introduzione di un break-even migliorer\u00e0 o peggiorer\u00e0 una strategia. Ci consente per\u00f2 di capire se esistono le condizioni per cui il suo utilizzo possa avere senso e, soprattutto, se valga la pena approfondirne l\u2019analisi.<\/p>\n
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