Cos’\u00e8 il VIX e perch\u00e9 \u00e8 chiamato \u201cindice della paura\u201d<\/h3>\n
Il VIX (Volatility Index) \u00e8 un indicatore che misura la volatilit\u00e0 implicita delle opzioni sull\u2019S&P 500. Viene spesso definito indice della paura perch\u00e9 tende a salire nei momenti di forte incertezza nei mercati finanziari.<\/p>\n
Come mostrato in Figura 1, il VIX ha una correlazione inversa con il mercato azionario: quando l\u2019S&P 500 scende, il VIX tende a salire, e viceversa. Questo accade perch\u00e9 nei periodi di turbolenza la volatilit\u00e0 aumenta, mentre nei momenti di stabilit\u00e0 il mercato diventa pi\u00f9 prevedibile e il VIX scende.<\/p>\n
Dato questo comportamento, il VIX pu\u00f2 essere un utile strumento per filtrare le operazioni di trading. Ma aggiunge davvero valore a una strategia sistematica? Lo scopriremo nei prossimi paragrafi.<\/p>\n
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<\/a>Figura 1. Confronto tra S&P 500 (in bianco) e indice VIX (in rosso).<\/p><\/div>\n
Sviluppo di una strategia Mean Reverting sul Future dell\u2019S&P 500<\/h3>\n
Procederemo sviluppando una strategia solo long di tipo mean reverting. Questo significa che partiamo dall\u2019ipotesi che, se un prezzo subisce un movimento eccessivo rispetto al suo andamento abituale, il mercato tender\u00e0 a riassorbirlo nel tempo.<\/p>\n
Per questo motivo, apriremo una posizione long in una fase di ipervenduto, quando il prezzo rompe il minimo della sessione precedente, e chiuderemo la posizione in una condizione di ipercomprato, ovvero quando il prezzo rompe il massimo della sessione precedente.<\/p>\n
Successivamente, aggiungeremo un semplice filtro di tendenza, ovvero una media mobile dei prezzi di chiusura calcolata sulle ultime 50 barre. Opereremo solo quando il prezzo si trova al di sopra della media mobile, in modo da evitare operazioni in fasi di mercato fortemente ribassiste.<\/p>\n
Infine, per controllare il rischio ed eliminare eventuali outlier (valori anomali), implementeremo uno stop loss di 2.500 dollari e un take profit di 5.000 dollari. Questo ci permetter\u00e0 di gestire le operazioni in modo pi\u00f9 equilibrato, evitando che movimenti estremi influenzino i risultati della strategia.<\/p>\n
Analisi delle performance: net profit, drawdown e metriche della strategia<\/h3>\n
Analizziamo ora le performance della strategia dal 2010 fino a oggi.<\/p>\n
L\u2019equity line in Figura 2 mostra che la strategia ha prodotto un risultato positivo nel lungo periodo, con un net profit di circa 90.000 dollari. Tuttavia, notiamo come negli ultimi anni la stabilit\u00e0 sia diminuita, con drawdown pi\u00f9 marcati e una maggiore volatilit\u00e0 nei risultati. Questo suggerisce che, sebbene l\u2019approccio abbia funzionato bene in passato, di recente potrebbe aver incontrato maggiori difficolt\u00e0 nel mantenere la stessa efficacia.<\/p>\n
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<\/a>Figura 2. Equity line della strategia mean reverting sull\u2019S&P 500 senza utilizzo del VIX come filtro.<\/p><\/div>\n
Osservando la Total Trade Analysis in Figura 3, notiamo che la strategia ha eseguito 712 operazioni, con un percentuale di successo del 70%. Questo significa che nella maggior parte dei casi la strategia ha chiuso i trade in profitto.<\/p>\n
Un altro dato rilevante \u00e8 l\u2019average trade, pari a circa 127 dollari. Questo valore \u00e8 gi\u00e0 abbastanza capiente considerando lo slippage e le commissioni, ma \u00e8 decisamente migliorabile.<\/p>\n
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<\/a>Figura 3. Total Trade Analysis della strategia mean reverting sull\u2019S&P 500 senza filtro.<\/p><\/div>\n
Utilizzo del VIX come filtro di volatilit\u00e0 per migliorare le performance della strategia<\/h3>\n
Possiamo utilizzare il VIX per filtrare gli ingressi della strategia, introducendo un ulteriore livello di selezione che tenga conto della volatilit\u00e0 di mercato. Esistono diversi modi per farlo: potremmo, ad esempio, operare solo se il VIX si trova sopra o sotto un determinato livello predefinito, oppure se \u00e8 maggiore o minore rispetto a una sua media mobile.<\/p>\n
Tuttavia, per questo articolo utilizzeremo un approccio molto semplice ed efficace. Nello specifico, analizzeremo se la chiusura giornaliera del VIX \u00e8 maggiore o minore rispetto alla sua apertura. In altre parole, se durante la sessione il VIX \u00e8 aumentato, significa che la volatilit\u00e0 \u00e8 in espansione, mentre se \u00e8 sceso, indica una contrazione della volatilit\u00e0.<\/p>\n
Il filtro sar\u00e0 applicato in questo modo:<\/p>\n
- \n
- Se la chiusura del VIX \u00e8 inferiore alla sua apertura, ovvero la volatilit\u00e0 \u00e8 diminuita, procederemo con un ordine di acquisto alla prossima barra.<\/li>\n
- Se invece la chiusura del VIX \u00e8 superiore alla sua apertura, il trade non verr\u00e0 eseguito.<\/li>\n<\/ul>\n
Questo metodo ci permette di operare solo quando la volatilit\u00e0 si sta riducendo, evitando ingressi in contesti di incertezza o panic selling.<\/p>\n
Risultati della strategia operando in caso di contrazione della volatilit\u00e0<\/h3>\n
Dopo aver applicato il filtro basato sulla variazione giornaliera del VIX, i risultati della strategia sono peggiorati in modo significativo.<\/p>\n
L\u2019equity line in Figura 4 mostra un netto calo del net profit, che si \u00e8 drasticamente ridotto rispetto alla versione precedente della strategia. Inoltre, il drawdown \u00e8 molto pi\u00f9 violento, con fasi di perdita pi\u00f9 profonde e prolungate nel tempo. Questo indica che, invece di migliorare la stabilit\u00e0 della strategia, il filtro ha avuto l\u2019effetto opposto, penalizzando eccessivamente le operazioni.<\/p>\n
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<\/a>Figura 4. Equity line della strategia mean reverting sull\u2019S&P 500 con filtro VIX (contrazione della volatilit\u00e0).<\/p><\/div>\n
Passando alla Total Trade Analysis in Figura 5, possiamo vedere chiaramente le conseguenze dell\u2019introduzione del filtro:<\/p>\n
- \n
- Il numero di operazioni \u00e8 sceso a 449 trade, segno che molte entrate sono state filtrate.<\/li>\n
- La percentuale di successo \u00e8 calata a circa il 67%, un peggioramento rispetto alla versione senza filtro.<\/li>\n
- L\u2019average trade \u00e8 sceso drasticamente a circa 24 dollari, un valore troppo basso per rendere la strategia sostenibile nel tempo, specialmente considerando slippage e commissioni.<\/li>\n<\/ul>\n
In altre parole, il filtro ha distrutto la strategia.<\/p>\n
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<\/a>Figura 5. Total Trade Analysis della strategia mean reverting sull\u2019S&P 500 con filtro VIX (contrazione della volatilit\u00e0).<\/p><\/div>\n
A questo punto, per verificare se la volatilit\u00e0 pu\u00f2 comunque offrire un contributo utile, proveremo ad applicare la condizione opposta: operare quando la chiusura del VIX \u00e8 maggiore della sua apertura, ovvero nei giorni in cui la volatilit\u00e0 \u00e8 aumentata.<\/p>\n
Risultati della strategia operando in caso di espansione della volatilit\u00e0<\/h3>\n
Dopo aver applicato la condizione opposta, quindi in giornate di aumento della volatilit\u00e0, i risultati della strategia sono cambiati drasticamente in positivo.<\/p>\n
L\u2019equity line in Figura 6 mostra un netto miglioramento rispetto a entrambe le versioni precedenti. Il net profit ha superato i 100.000 dollari, e la curva appare pi\u00f9 stabile, con drawdown ridotti rispetto alla strategia originale. Inoltre, la crescita \u00e8 pi\u00f9 costante, senza le lunghe fasi di difficolt\u00e0 viste nell\u2019ultimo periodo del backtest.<\/p>\n
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<\/a>Figura 6. Equity line della strategia mean reverting sull\u2019S&P 500 con filtro VIX (espansione della volatilit\u00e0).<\/p><\/div>\n
Analizzando la Total Trade Analysis in Figura 7, vediamo che:<\/p>\n
- \n
- La percentuale di successo \u00e8 aumentata a circa il 73%, un valore migliore rispetto alla versione senza filtro e, senza dubbio, rispetto all\u2019approccio basato sulla riduzione della volatilit\u00e0.<\/li>\n
- L\u2019average trade \u00e8 pi\u00f9 che raddoppiato, raggiungendo circa 243 dollari.<\/li>\n<\/ul>\n
Questi risultati confermano che, contrariamente a quanto si potrebbe pensare, la strategia funziona meglio in giornate di aumento della volatilit\u00e0 piuttosto che in quelle di riduzione. Un possibile motivo \u00e8 che la strategia \u00e8 gi\u00e0 limitata a operare solo quando il prezzo si trova al di sopra della media mobile, escludendo molti scenari di mercato fortemente ribassisti. In questo modo, si tende a intercettare fasi di volatilit\u00e0 crescente ma con un trend ribassista non ancora troppo avanzato, condizioni in cui il rimbalzo risulta pi\u00f9 probabile.<\/p>\n
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