{"id":82,"date":"2018-10-08T08:20:59","date_gmt":"2018-10-08T06:20:59","guid":{"rendered":"https:\/\/blog.ilgiornale.it\/giordani\/?p=82"},"modified":"2020-11-22T11:16:26","modified_gmt":"2020-11-22T10:16:26","slug":"la-manovra-del-popolo-vista-dalla-city-of-london-chiacchierata-con-raffaella-tenconi-economista","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/blog.ilgiornale.it\/giordani\/2018\/10\/08\/la-manovra-del-popolo-vista-dalla-city-of-london-chiacchierata-con-raffaella-tenconi-economista\/","title":{"rendered":"La “Manovra del Popolo” vista dalla City of London: chiacchierata con Raffaella Tenconi, economista"},"content":{"rendered":"

\"londra\"<\/a><\/p>\n

Gli spiriti della politica sono sempre al centro di questo blog, senza mai strizzare l\u2019occhio a moderatismi di ogni sorta: si \u00e8 sempre molto diretti e concisi. Oggi per\u00f2 arriva il momento di fermarsi a pensare e ragionare a mente fredda, sine ira et studio, sul DEF appena approvato. Ne ho parlato con Raffaella Tenconi, economista di base a Londra e CEO di ADA Economics. Un piccolo viaggio nella mente dei mercati e delle istituzioni finanziarie che, lontane dall\u2019essere luoghi metafisici, sono in realt\u00e0 fatti di uomini in carne ed ossa che investono e scommettono sulla solidit\u00e0 o meno dei paesi sovrani.<\/p>\n

Mentre la vulgata comune ci dice che i mercati sono nel panico pi\u00f9 assoluto, Raffaella ci da un quadro meno catastrofico e pi\u00f9 razionale.<\/p>\n

Ecco qua la nostra chiacchierata.<\/p>\n

M: Dal mio punto di vista questa manovra ha riportato la politica al primo posto, facendo retrocedere i concetti di finanza e tecnocrazia. Chi la sta intervistando ha idee liberal conservatrici e di centrodestra. Secondo lei invece agli operatori finanziari ed agli investitori importa di questo ritorno della politica?<\/p>\n

R: Il ritorno della politica \u00e8 sicuramente importante, ed i mercati finanziari non sono particolarmente bravi a prezzare il rischio politico ne tanto meno l\u2019impatto delle politiche pubbliche, perch\u00e9 di solito la capacit\u00e0 dei paesi di crescere si vede nel lungo periodo. Il rischio politico viene visto come fattore di incertezza. <\/strong><\/p>\n

Sicuramente l\u2019aumento del disavanzo del deficit ha preso una parte del mercato in contropiede, ma neanche tanto perch\u00e9 se guarda da qui a dieci anni tra 3,1 e 3,3 non c\u2019\u00e8 troppa differenza. D\u2019altra parte in primis viviamo in un mondo in cui c\u2019\u00e8 ancora il QE e poi non \u00e8 una sorpresa che il disavanzo sia aumentato: \u00e8 vero che rispetto allo 0,8% che era stato negoziato prima sembra un enorme aumento, per\u00f2 francamente non era credibile che si andasse allo 0,8% ne con questo governo ne con un altro. Il gioco era tra 1,7, 1,6 e 2,4. Il movimento a 2,4% \u00e8 stato molto rapido ma non \u00e8 sorprendente. Noi abbiamo dei modelli che facciamo per tutti i paesi che seguiamo e le dico tranquillamente che \u00e8 da un anno che sull\u2019Italia abbiamo 2,5% nelle previsioni. Noi vediamo la situazione nel mercato obbligazionario un po\u2019 incerta per\u00f2 assolutamente non allarmante, mentre siamo molto preoccupati per quanto riguarda il mercato azionario.<\/strong><\/p>\n

M: I mercati sono spaventati, ma neanche troppo quindi. Volevo passare alla seconda domanda che \u00e8 pi\u00f9 politica e meno tecnica. Sembra che Di Maio abbia festeggiato alla grande, mentre Salvini ha un elettorato fatto di piccoli e medi imprenditori a cui presumibilmente non piace questa manovra. Lei come vede questa situazione?<\/p>\n

R: E\u2019 chiaro che i 5 Stelle hanno un elettorato molto forte nel centro sud, dove la promessa del reddito di cittadinanza era particolarmente importante. Credo che sicuramente il piccolo imprenditore sia un po\u2019 intimorito dal reddito di cittadinanza, e non \u00e8 sicuramente la mia misura preferita. Devo dire per\u00f2 che il reddito di cittadinanza ha un effetto moltiplicatore sulla spesa. Anche se il reddito di cittadinanza di cui parlavano i 5 Stelle qualche anno fa era una cosa, quello di ora \u00e8 tut\"raffaella_2\"t\u2019altra cosa. E\u2019 di fatto un \u201cunemployement benefit\u201do \u201cminimun income\u201d che in Italia non c\u2019era. Non \u00e8 una cosa dove posso prendermi 800 euro al mese e non fare nulla. E\u2019 una misura che per\u00f2 si poteva concentrare su altre categorie, ed io personalmente l\u2019avrei concentrata sulle famiglia e su politiche per la natalit\u00e0, le cosiddette \u201cmaternity policies\u201d.<\/strong><\/p>\n

In questo momento l\u2019Italia ha possibilit\u00e0 di agire, perch\u00e9 ha dei dati strutturali e congiunturali sia interni che internazionali che rendono il paese pi\u00f9 competitivo rispetto agli anni passati. C\u2019\u00e8 stato un aggiustamento dei bilanci ed un aumento della produttivit\u00e0 che mancava prima. Da qui a dire che l\u2019aggiustamento della crescita \u00e8 sufficiente per essere sostenibile ce ne passa, per\u00f2 misure come la semplificazione del sistema fiscale possono dare una grande mano. <\/strong><\/p>\n

M: La commissione non ha reagito molto bene al DEF (ndr, l\u2019intervista \u00e8 stata effettuata prima della bocciatura) per\u00f2 io mi chiedo: questo \u00e8 un momento in cui la commissione \u00e8 politicamente molto debole, un momento in cui i populismi in Europa la stanno facendo da padroni, un momento in cui alle prossime europee i partiti populisti faranno il botto. La commissione dovrebbe essere pi\u00f9 accondiscendente, oppure dovrebbe essere dura?<\/p>\n

R: Secondo me dovrebbe essere pi\u00f9 accondiscendente, perch\u00e9 ad essere duri in realt\u00e0 aumenta solo la frizione tra i vari paesi. Il problema \u00e8 che il malessere dell\u2019elettorato europeo \u00e8 un qualcosa che va avanti da molto, e devo dire che \u00e8 un malessere giustificato. Il problema dei paletti fiscali a livello europeo sono che in realt\u00e0 non fanno assolutamente quello che dovrebbero fare, sono troppo corti perch\u00e9 guardano sempre a tre anni. Un target che vuole sia la prudenza a breve termine sia supportare la crescita a lungo termine dovrebbe avere un orizzonte di almeno 5 o 10 anni. Alla fine l\u2019elettorato europeo si \u00e8 accorto che la politica fiscale europea \u00e8 troppo \u201cmiope\u201d.<\/strong><\/p>\n

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