{"id":1430,"date":"2014-06-18T19:19:09","date_gmt":"2014-06-18T17:19:09","guid":{"rendered":"https:\/\/blog.ilgiornale.it\/porro\/?p=1430"},"modified":"2014-06-18T19:20:00","modified_gmt":"2014-06-18T17:20:00","slug":"in-borsa-una-manovra-da-paura","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/blog.ilgiornale.it\/porro\/2014\/06\/18\/in-borsa-una-manovra-da-paura\/","title":{"rendered":"In Borsa una manovra da paura"},"content":{"rendered":"

\"\"<\/a>Palazzo Mezzanotte, centro di Milano. Sede della Borsa italiana. Dall\u2019ingresso principale non sar\u00e0 possibile passare. Fincantieri che presto sbarcher\u00e0 (\u00e8 proprio il caso di dire) in Borsa ha costruito una gigantesca prua navale, direttamente collegata al palazzo. L\u2019effetto \u00e8 favoloso. Il dito medio di Cattelan si intreccia in prospettiva con il cartongesso della Fincantieri. A parte i giochi scenografici, quello che conta \u00e8 che la Borsa italiana sembra tornata a splendere. Solo Fincantieri e Fineco (la banca on line di Unicredit in lista per quotarsi tra pochi giorni) si porteranno a casa 1,5 miliardi di euro, che dovranno racimolare dagli investitori privati. Un altro miliardino (almeno) \u00e8 previsto per altre quotazioni che avverranno entro la fine dell\u2019anno. Senza contare Poste italiane che da sola potrebbe valere quattro miliardi.
\nMal contati (e in modo del tutto prudenziale) si tratta di 6-7 miliardi di euro che passano dalle tasche dei cittadini alle societ\u00e0 che si quoteranno in Borsa.
\nLo stesso percorso (dalle nostre tasche a quelle di una persona giuridica) verr\u00e0 fatto da ulteriori 12 miliardi di euro. \u00c8 l\u2019importo degli aumenti di capitale lanciati da una miriade di banche e banchette. Dai 5 miliardi del Monte dei Paschi di Siena ai pi\u00f9 di tre miliardi richiesti dalle Popolari (Milano, Sondrio, Emilia Romagna, Banco e cos\u00ec via).
\nIn sintesi nel 2014 la finanza privata ha fatto una manovra monstre che vale non meno di 18 miliardi di euro: l\u20191,5 per cento del pil italiano. Sono risorse che sono passate volontariamente dai privati alle societ\u00e0 quotate (e non, come alcune banche)<\/strong>.
\nCosa dice questo fenomeno?
\nUna buona parte di queste risorse sono state rastrellate sui mercati internazionali. L\u2019Italia e la sua Borsa hanno ripreso a essere attraenti. Alla fine dell\u2019aumento di capitale del Monte, ad esempio, nel suo libro soci compariranno brasiliani, americani, inglesi ed hedge fund di mezzo mondo. Pi\u00f9 difficile che la medesima geografia sia rinvenibile nell\u2019aumento di Veneto Banca o della Sondrio. Ma, insomma, gli investitori stranieri ci sono.
\nSia gli investitori esteri sia quelli italiani scommettono sulla ripresa economica. Passata la paura dell\u2019euro (nel senso dell\u2019abbandono della moneta) che avrebbe svalutato gli attivi finanziari, ragionano in termini opportunistici.
\nNel mondo oggi i tassi di interesse sono straordinariamente bassi. Giappone, Stati Uniti ed Europa stanno conducendo politiche monetarie pi\u00f9 che espansive. I titoli pubblici si aggirano (decennali) su una forbice di tassi mondiali tra il 2 e il tre per cento. Roba da suicidio finanziario. Le imprese dal canto loro si finanziano a tassi ridicoli. I titoli spazzatura americani sono arrivati a rendere meno del 5 per cento: e si chiamano spazzatura proprio per la loro alta probabilit\u00e0 di non rimborsare il capitale.
\nEcco, in questo quadro, ragionano gli investitori di mezzo mondo, ma anche i nostri cassettisti, tanto vale comprare tricolore. Abbiamo fatto due calcoli.
\nLa Borsa italiana vale 12,5 volte gli utili attesi (pi\u00f9 o meno 40 miliardi su 500 di capitalizzazione) e per il 2016 scende a 10,5 volte. Il che vuol dire che il rendimento medio delle societ\u00e0 quotate nella Borsa italiana (dato dagli utili attesi diviso il prezzo di mercato) \u00e8 dell\u20198 per cento nel 2015 e sale al 9,5 per cento nel 2016.<\/strong> Le societ\u00e0 non distribuiscono tutti gli utili: una parte diventa dividendo e una parte nuovo patrimonio. Supponendo che la met\u00e0 venga distribuita agli azionisti, la nostra Borsa regala rendimenti di circa 4 volte superiori a quanto facciano le obbligazioni pubbliche. Una roba da acquolina in bocca. Per questo l\u2019arrivo di 18 miliardi di soldi freschi, ha una sua razionalit\u00e0 economica. Che \u00e8 basata su un presupposto formidabile: confidare nella ripresa e dunque nella crescita degli utili aziendali nei prossimi due anni.
\nPs. I premi giornalistici sono la cosa pi\u00f9 ipocrita che ci sia. Un modo elegante per attribuirsi reciprocamente meriti, onori e quattrini. Ieri leggendo sul Corriere della Sera il seguente pezzo abbiamo capito tutto. \u00abPremio Pavoncella alla 27\u00aa ora\u00bb. Prime quattro righe che riportano la motivazione dell\u2019ambito riconoscimento: \u00abIl primo blog multifirme in un Paese che resta in fondo alle classifiche sulla parit\u00e0, per costruire un\u2019identit\u00e0 che sia un ecosistema nutrito da parti diverse, rispetto a un ecosistema connotato, ma chiuso\u00bb. Abbiamo un\u2019idea precisa di quale sia l\u2019erba che coltivano in questi ecosistemi.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Palazzo Mezzanotte, centro di Milano. Sede della Borsa italiana. Dall\u2019ingresso principale non sar\u00e0 possibile passare. Fincantieri che presto sbarcher\u00e0 (\u00e8 proprio il caso di dire) in Borsa ha costruito una gigantesca prua navale, direttamente collegata al palazzo. L\u2019effetto \u00e8 favoloso. Il dito medio di Cattelan si intreccia in prospettiva con il cartongesso della Fincantieri. A parte i giochi scenografici, quello che conta \u00e8 che la Borsa italiana sembra tornata a splendere. Solo Fincantieri e Fineco (la banca on line di Unicredit in lista per quotarsi tra pochi giorni) si porteranno a casa 1,5 miliardi di euro, che dovranno racimolare dagli […]<\/p>\n  

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