{"id":1585,"date":"2014-08-19T12:46:08","date_gmt":"2014-08-19T10:46:08","guid":{"rendered":"https:\/\/blog.ilgiornale.it\/porro\/?p=1585"},"modified":"2014-08-19T12:46:08","modified_gmt":"2014-08-19T10:46:08","slug":"telecom-dove-sono-finiti-coloro-che-volevano-la-separazione-della-rete","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/blog.ilgiornale.it\/porro\/2014\/08\/19\/telecom-dove-sono-finiti-coloro-che-volevano-la-separazione-della-rete\/","title":{"rendered":"Telecom. Dove sono finiti coloro che volevano la separazione della rete?"},"content":{"rendered":"

\"\"<\/a>Sar\u00e0 una combinazione, ma la nuova gestione della Telecom con presidente Giuseppe Recchi e consiglieri freschi di nomina, ha coinciso con l’uscita dalla tradizionale inerzia strategica dell’ex monopolista. Ci sono due grandi pietanze che sono in cucina. Gli investimenti sulla banda larga (quasi dieci miliardi in tre anni) e la ricerca di un nuovo socio industriale. Che poi sono la stessa cosa.<\/p>\n

L’intuizione, per la verit\u00e0, l’aveva avuta gi\u00e0 la Telecom di Tronchetti: rete fissa e rete mobile devono convivere ed essere in grado di trasportare una gran massa di dati. Occorre per\u00f2 riempire questi tubi con qualcosa che i clienti siano disposti a pagare. Secondo Tronchetti il carburante poteva arrivare da Murdoch e se non fosse stato per la totale avversit\u00e0 della politica (Prodi regnante) ce l’avrebbe fatta.<\/p>\n

Oggi siamo ritornati, grazie a un grottesco gioco dell’oca finanziario, al punto di partenza. L’occasione si chiama Vivendi. Un gruppo che ai tempi della new economy si era comprato il mondo e che oggi ha reginette dei media come Universal e Canal+, una partecipazione nella telefonia fissa in Brasile (Gvt) e una cospicua liquidit\u00e0. A ci\u00f2 si aggiunga che il suo presidente e azionista al 5 per cento si chiama Vincent Bollor\u00e9, secondo socio di Mediobanca, con passate mire su Generali.<\/p>\n

Gvt \u00e8 oggetto dei desideri degli spagnoli di Telefonica, azionisti in uscita proprio da Telecom Italia. A met\u00e0 agosto emerge l’interesse concorrente anche degli italiani. Il disegno \u00e8 semplice: unire la ricca controllata Tim Brasil con Gvt e portarsi in casa a Roma come azionista forte Vivendi. Sinteticamente Recchi & Patuano giocano l’all in. Con la carta Telecom si ingrandiscono in Brasile (dove vanno forte, basti pensare che negli ultimi cinque anni in Italia hanno perso un miliardo di euro di fatturato l’anno, mentre a San Paolo cresceva di 500 milioni) e nel contempo si trovano un azionista come Vivendi in grado di fornire contenuti da trasmettere grazie alla rete telefonica.<\/p>\n

Incidentalmente occorre segnalare come nel giro di pochi giorni sia stata buttata a mare l’ipotesi di separazione della rete Telecom. Rottamati in un fiat anni di dibattiti sulla cessione del doppino: con le ipotesi di fondi, Cdp e quant’altro. Unire telefoni e contenuti ha senso solo se si controlla l’intelaiatura nervosa attraverso la quale i media finiscono nelle nostre case.<\/strong> Insomma oggi Telecom pu\u00f2 trattare con i francesi solo perch\u00e9 ha ancora la propriet\u00e0 della rete.<\/p>\n

Dicevamo per\u00f2 che le offerte sulla Gvt sono due. Quella spagnola \u00e8 per gran parte in cash, quella italiana \u00e8 praticamente tutta in carta e cio\u00e8 in azioni Telecom e della controllata brasiliana. I consulenti di Telecom, Alberto Nagel, numero uno di Mediobanca, gli uomini di Equita e Luigi de Vecchi di Citigroup sanno bene che se i mercati girano male sono dolori.<\/p>\n

Quando la carta azionaria si deprezza, il contante riprende fascino. Telecom offrirebbe ai francesi un progetto industriale di crescita e di fornitura costante dei loro contenuti e della loro library (che resta imparagonabile con quella di Murdoch) e inoltre Vivendi disponendo gi\u00e0 di una discreta cassa, non sarebbe affamata di liquidit\u00e0. Pi\u00f9 che la riunione del cda parigino del 28 agosto, conta l’offerta industriale degli italiani e la tenuta dei titoli in Borsa.<\/p>\n

Vi \u00e8 infine un tema di governance franco-italiana. Bollor\u00e9 conosce bene le nostre abitudini e i nostri salotti. E il fatto che si attribuisca al finanziere bretone la volont\u00e0 di ficcarsi in una nuova scatoletta di controllo (Telco 2) con soci italiani e francesi insieme deve far pensare. La questione \u00e8 chiara. State pur certi che Generali, Intesa e Mediobanca (che con Telefonica condividevano il controllo di Telecom, grazie alla holding Telco) non hanno alcuna intenzione di investire direttamente in un business che non \u00e8 il loro.<\/strong> Hanno gi\u00e0 perso molti quattrini e non vogliono perdere anche la faccia rientrando proprio l\u00e0 dove hanno dichiarato pi\u00f9 volte di voler uscire.<\/p>\n

Difficile pensare (anche se qualcuno continua a farlo) che Mediaset (il cui azionista Fininvest \u00e8 socio di Mediobanca) dopo aver chiuso un accordo internazionale proprio con gli spagnoli di Telefonica, si metta a fare affari sul capitale di Telecom (oltre a tutte le altre considerazioni pi\u00f9 politiche e regolamentari). Insomma il sasso di Bollor\u00e9 su una Telco2 non pu\u00f2 certo cadere nel vuoto. Ma sembra pi\u00f9 probabile che gli attuali azionisti siano disponibili a fare spazio nella governance diretta di Telecom che a inventarsi nuove strutture societarie di controllo.<\/strong><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Sar\u00e0 una combinazione, ma la nuova gestione della Telecom con presidente Giuseppe Recchi e consiglieri freschi di nomina, ha coinciso con l’uscita dalla tradizionale inerzia strategica dell’ex monopolista. Ci sono due grandi pietanze che sono in cucina. Gli investimenti sulla banda larga (quasi dieci miliardi in tre anni) e la ricerca di un nuovo socio industriale. Che poi sono la stessa cosa. L’intuizione, per la verit\u00e0, l’aveva avuta gi\u00e0 la Telecom di Tronchetti: rete fissa e rete mobile devono convivere ed essere in grado di trasportare una gran massa di dati. Occorre per\u00f2 riempire questi tubi con qualcosa che i […]<\/p>\n  

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