{"id":253,"date":"2023-04-03T10:05:33","date_gmt":"2023-04-03T08:05:33","guid":{"rendered":"http:\/\/blog.ilgiornale.it\/rendimento-fondi\/?p=253"},"modified":"2023-04-01T09:13:25","modified_gmt":"2023-04-01T07:13:25","slug":"obbligazioni-il-momento-giusto-e-adesso","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/blog.ilgiornale.it\/rendimento-fondi\/2023\/04\/03\/obbligazioni-il-momento-giusto-e-adesso\/","title":{"rendered":"Obbligazioni: il momento giusto \u00e8 adesso"},"content":{"rendered":"\r\n\r\nNel precedente articolo, consultabile qui<\/strong><\/a>, abbiamo alzato il velo sulle difficolt\u00e0 iniziali che abbiamo affrontato quando abbiamo iniziato il percorso di studio delle obbligazioni.\r\n

SCARICA IL PDF GRATIS E PARTECIPA CON NOI A BONDMASTERY<\/a><\/strong><\/p>\r\n \r\n\r\nDifficolt\u00e0 che poi, nel corso degli anni successivi, abbiamo scoperto essere identiche a quelle di tutti gli studenti di materie economiche e finanziarie.\r\n\r\n \r\n\r\n \r\n\r\n\u00c8 bastato parlare con gli studenti che seguivano le nostre conferenze<\/strong>, ai quali abbiamo aperto gli occhi su molte criticit\u00e0 della didattica accademica<\/strong>, per capire che anche loro si stavano trovando nella nostra stessa situazione di qualche anno prima.\r\n\r\n \r\n\r\n \r\n\r\nPi\u00f9 avanti nell\u2019articolo capiremo meglio perch\u00e9 questo \u00e8 il momento ideale per apprendere le competenze per lavorare con le obbligazioni come i professionisti<\/strong> e perch\u00e9 chi decide di iniziare adesso avr\u00e0 un notevole vantaggio competitivo<\/strong> rispetto alla media dei risparmiatori.\r\n\r\n \r\n\r\n \r\n\r\nMa procediamo con ordine.\r\n\r\n \r\n\r\n \r\n\r\nA nostre spese abbiamo imparato che il percorso migliore che pu\u00f2 traghettare un investitore dalle azioni alle obbligazioni \u00e8 quello che riesce a forzare e superare le aridit\u00e0 della matematica finanziaria<\/strong>. E per fare questo, abbiamo imparato che non serve avere una Laurea in Economia o una sfilza di Master in Finanza.\r\n\r\n \r\n\r\n \r\n\r\nAnzi a volte pu\u00f2 essere un ostacolo.\r\n\r\n \r\n\r\n \r\n\r\nMa non fraintendiamoci: non stiamo dicendo che la matematica finanziaria non serva o che lo studio delle discipline economiche e finanziarie siano inutili.\r\n\r\n \r\n\r\n \r\n\r\nAl contrario, stiamo affermando che i percorsi accademici sono ancora oggi caratterizzati da inutili e prolisse esasperazioni teoriche<\/strong>, prive di ogni legame con la vera pratica dei mercati.\r\n\r\n \r\n\r\n \r\n\r\nStiamo affermando, dopo aver toccato con mano, di aver capito che i modelli teorici possono e devono essere resi aderenti alla vera operativit\u00e0<\/strong>, andando al cuore di ci\u00f2 che serve davvero.\r\n\r\n \r\n\r\n \r\n\r\nSenza contare, poi, che molti dei modelli di valutazione che vengono ancora oggi proposti (e peggio ancora utilizzati anche da addetti ai lavori) sono ormai superati o in alcuni casi concettualmente errati<\/strong> rispetto al reale mondo degli investimenti con le obbligazioni.\r\n\r\n \r\n\r\n \r\n\r\nIl modello che rappresenta lo stato dell\u2019arte<\/strong> (e che noi abbiamo imparato a costruire ed utilizzare quasi quindici anni fa) \u00e8 senza dubbio la valutazione delle obbligazioni in Asset Swap Spread (ASW)<\/strong>, unica vera e valida metodologia per lavorare sul mercato del reddito fisso con competenza e risultati.\r\n\r\n \r\n\r\n \r\n\r\nPer\u00f2 sono ancora in molti ad utilizzare l\u2019inutile modello G-Spread (basato sulla curva dei rendimenti dei titoli governativi). In pochissimi hanno fatto un piccolo passo in avanti approdando al modello I-Spread (basato sulla curva dei tassi quotati sul mercato).\r\n\r\n \r\n\r\n \r\n\r\nQuasi nessuno ha le competenze per costruire e lavorare con il modello ASW<\/strong>.\r\n\r\n \r\n\r\n \r\n\r\nValutare le obbligazioni con un modello piuttosto che un altro equivale ad andare per mare con una rotta tracciata su una carta nautica con le squadrette oppure con un GPS cartografico. Pu\u00f2 non essere determinante quando le grandezze in gioco possono sopportare senza conseguenze una tolleranza nell\u2019ordine delle decine di metri.\r\n\r\n \r\n\r\n \r\n\r\nBen diverso quando si tratta di grandezze nell\u2019ordine di punti percentuali. Una differenza che si far\u00e0 sentire pesantemente sul rapporto rischio\/rendimento<\/strong> del portafoglio obbligazionario. Oltre che naturalmente sul risultato finale in termini assoluti.\r\n\r\n \r\n\r\n \r\n\r\nE abbiamo sperimentato di persona, nei tanti anni spesi come investitori sui mercati obbligazionari, che c\u2019\u00e8 una bella differenza nel far parte di una nicchia che sa maneggiare le obbligazioni come i professionisti<\/strong> delle sale mercati oppure scegliere ancora le obbligazioni scorrendo le tabelle dei giornali o dei siti finanziari.\r\n\r\n \r\n\r\n \r\n\r\nUna differenza che rappresenta un\u2019opportunit\u00e0 pazzesca per chi decide oggi di iniziare ad investire sui mercati obbligazionari<\/strong>. Con i giusti modelli e le corrette strategie oggi \u00e8 possibile costruire e amministrare un portafoglio obbligazionario come non era pi\u00f9 possibile da moltissimi anni a questa parte.\r\n\r\n \r\n\r\n \r\n\r\nCon la fine dei Quantitative Easing e delle politiche dei tassi sottozero, tra non molto tempo i mercati obbligazionari inizieranno a presentare le migliori occasioni di investimento.\r\n\r\n \r\n\r\nVediamo come e perch\u00e9 questo sia possibile.\r\n\r\n \r\n\r\n \r\n\r\nIntanto, se non l\u2019avessimo vissuto, stenteremo a credere che sulle obbligazioni si possano ottenere rendimenti negativi<\/strong>. Eppure, \u00e8 successo e l\u2019anomalia \u00e8 durata anche a lungo.\r\n\r\n \r\n\r\nNegli anni dei Quantitative Easing forsennati, cio\u00e8 con le politiche monetarie non convenzionali ed ultra-espansive delle Banche Centrali, siamo arrivati al paradosso di pagare il nostro debitore<\/strong> anzich\u00e9 ricevere da lui degli interessi.\r\n\r\n \r\n\r\n \r\n\r\nDi fatto, c\u2019erano investitori che erano disposti a perdere soldi pur di essere investiti su titoli governativi di Germania o Francia, solo per citare un paio di casi.\r\n\r\n \r\n\r\n \r\n\r\nPer capire la portata di questa aberrazione basti pensare che persino i nostri Bot annuali sono stati collocati con un rendimento negativo pari al -0,105% nell\u2019asta di aprile 2022. E nell\u2019asta precedente, riferita al mese di marzo il rendimento era addirittura crollato a -0,436%.\r\n\r\n \r\n\r\n \r\n\r\nOggi un Bot con scadenza annuale ha un rendimento netto vicino al 3%.\r\n\r\n \r\n\r\n \r\n\r\n\u00c8 normale che, stanti quelle condizioni, moltissimi investitori abbiamo via via abbandonato i mercati obbligazionari, passando dal disinteresse alla disaffezione. Tanto da dimenticarsi l\u2019importanza di questo asset<\/strong> per i propri investimenti.\r\n\r\n \r\n\r\n \r\n\r\nPoi, vi sono altri motivi: in molti ritengono le azioni preferibili alle obbligazioni, sia in termini di potenziali guadagni sia in termini di valutazione, che sia con l\u2019analisi tecnica o con l\u2019analisi fondamentale.\r\n\r\n \r\n\r\n \r\n\r\nDi questo (e di come tale percezione sia totalmente errata) parleremo nel prossimo articolo, nella quale impareremo che ogni aspetto delle obbligazioni \u00e8 calcolabile con certezza in ogni momento di mercato<\/strong> a differenza delle azioni.\r\n\r\n \r\n\r\n \r\n\r\nUn altro motivo per cui in moltissimi non stanno prestando attenzione a ci\u00f2 che sta accadendo sui mercati obbligazionari \u00e8 la convinzione che i rendimenti siano ancora bassi, per cui non vale la pena dedicare tempo alle obbligazioni.\r\n\r\n \r\n\r\n \r\n\r\nTuttavia, gli investitori abili e preparati sono gi\u00e0 tornati ad investire sui mercati obbligazionari<\/strong> e hanno gi\u00e0 iniziato ad attrezzarsi per cogliere appieno quella che sar\u00e0 la resurrezione delle obbligazioni.\r\n\r\n \r\n\r\n \r\n\r\nNon considerare questo fatto e non rendersi conto che in molti casi i rendimenti dei titoli obbligazionari sono tornati interessanti \u00e8 il modo migliore per arrivare in ritardo alla ripartenza<\/strong> del mercato.\r\n\r\n \r\n\r\n \r\n\r\nS\u00ec, perch\u00e9 a tutti gli effetti stiamo per entrare nella fase del ciclo economico e finanziario favorevole alle obbligazioni<\/strong> e questo \u00e8 il momento migliore per imparare a lavorare sui mercati obbligazionari. Infatti, le politiche monetarie ultra-espansive con tassi a zero sono ormai un ricordo.\r\n\r\n \r\n\r\n \r\n\r\nCon il nuovo ciclo di tassi al rialzo, necessario per combattere l\u2019elevata inflazione e in fase gi\u00e0 avanzata, si stanno creando le premesse che preludono all\u2019inizio del nuovo ciclo<\/strong> favorevole alle obbligazioni. Capirlo ora e attrezzarsi per essere pronti quando accadr\u00e0 significa mettersi nelle condizioni di cogliere un movimento al rialzo sulle obbligazioni come non si vedeva da tempo. Dopo sar\u00e0 tardi.\r\n\r\n \r\n\r\n \r\n\r\nCome possiamo esserne sicuri?\r\n\r\n \r\n\r\n \r\n\r\nSemplicemente perch\u00e9 l\u2019economia e la finanza, da sempre, si muovono in cicli. Cicli composti da fasi espansive e fasi recessive. Nelle fasi espansive, per opera delle politiche monetarie delle Banche Centrali, i tassi si abbassano, mentre nelle fasi recessive i tassi si alzano.\r\n\r\n \r\n\r\n \r\n\r\nNelle fasi espansive il taglio dei tassi stimola l\u2019economia e sia le azioni sia le obbligazioni vanno al rialzo, seppur con uno sfasamento temporale. E per quanto possa sembrare strano, le obbligazioni partono prima delle azioni<\/strong>. Nelle fasi recessive l\u2019aumento dei tassi contrae l\u2019economia e sia le azioni sia le obbligazioni vanno al ribasso.\r\n\r\n \r\n\r\n \r\n\r\nE dove ci troviamo oggi?\r\n\r\n \r\n\r\n \r\n\r\nCi troviamo nel pieno della tempesta: i tassi si stanno alzando e si alzeranno ancora<\/strong>, finch\u00e9 l\u2019inflazione non sar\u00e0 domata, e la contrazione economica \u00e8 sotto gli occhi di tutti. Ma quando questa fase sar\u00e0 conclusa il ciclo ripartir\u00e0 con una nuova fase di crescita.\r\n\r\n \r\n\r\n \r\n\r\nGli stimoli, come sempre, arriveranno dalle Banche Centrali che inizieranno dapprima a fermare il rialzo dei tassi e poi ad abbassarli<\/strong>. E le obbligazioni andranno a nozze.\r\n\r\n \r\n\r\nProblema: non possiamo sapere tra quanto tempo questo succeder\u00e0.\r\n\r\n \r\n\r\n \r\n\r\nMa succeder\u00e0 (e crediamo che non manchi molto). E i tempi sono indiscutibilmente maturi per prendere o riprendere in mano gli investimenti obbligazionari. Con le competenze giuste e con i modelli di valutazione giusti<\/strong>.\r\n\r\n \r\n\r\n \r\n\r\nE tutto questo perch\u00e9 con le obbligazioni non ci possono essere margini di dubbio sull\u2019eventuale convenienza o meno di un titolo rispetto ad un altro.\r\n\r\n \r\n\r\nE nel prossimo articolo vedremo come questo sia possibile.\r\n\r\n \r\n\r\n \r\n\r\nInfine, sono ancora aperte le iscrizioni al Workshop live con classe operativa<\/strong> del 06.04.2023<\/strong> alle 18:00<\/strong>, durante il quale scenderemo ancora pi\u00f9 in profondit\u00e0 e durante il quale sar\u00e0 possibile confrontarsi direttamente con noi<\/strong> su molti aspetti dell\u2019investimento su obbligazioni.\r\n\r\n \r\n\r\n \r\n

Per partecipare \u00e8 sufficiente iscriversi al link qui sotto.<\/p>\r\n

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Nel precedente articolo, consultabile qui, abbiamo alzato il velo sulle difficolt\u00e0 iniziali che abbiamo affrontato quando abbiamo iniziato il percorso di studio delle obbligazioni. SCARICA IL PDF GRATIS E PARTECIPA CON NOI A BONDMASTERY Difficolt\u00e0 che poi, nel corso degli anni successivi, abbiamo scoperto essere identiche a quelle di tutti gli studenti di materie economiche e finanziarie.   \u00c8 bastato parlare con gli studenti che seguivano le nostre conferenze, ai quali abbiamo aperto gli occhi su molte criticit\u00e0 della didattica accademica, per capire che anche loro si stavano trovando nella nostra stessa situazione di qualche anno prima.   Pi\u00f9 avanti […]<\/p>\n  

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