{"id":267,"date":"2023-04-02T09:24:03","date_gmt":"2023-04-02T07:24:03","guid":{"rendered":"http:\/\/blog.ilgiornale.it\/rendimento-fondi\/?p=267"},"modified":"2023-04-01T09:25:37","modified_gmt":"2023-04-01T07:25:37","slug":"obbligazioni-il-vento-sta-per-cambiare","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/blog.ilgiornale.it\/rendimento-fondi\/2023\/04\/02\/obbligazioni-il-vento-sta-per-cambiare\/","title":{"rendered":"Obbligazioni: il vento sta per cambiare?"},"content":{"rendered":"\r\n\r\nCon quello che sta accadendo sui mercati, in particolare su quello delle obbligazioni, anche se pretestuosa la domanda che \u00e8 nella testa di tutti<\/strong> (e alla quale in pochissimi hanno il coraggio di dare voce) non pu\u00f2 essere ignorata.\r\n\r\n \r\n\r\n \r\n\r\nSiamo tornati nella situazione del 2008?<\/em>\r\n\r\n \r\n\r\n \r\n\r\nIn una manciata di giorni, quattro banche sono di fatto saltate per aria<\/strong>: Silicon Valley Bank, Silvergate e Signature Bank negli USA, Credit Suisse in Europa. E, come se non bastasse, nella seduta di venerd\u00ec 24 marzo scorso, anche Deutsche Bank \u00e8 tornata nel mirino con prezzi colati a picco e CDS schizzati di quasi 50 punti base sulla scadenza a 5 anni.\r\n\r\n \r\n\r\n \r\n

SCARICA IL PDF GRATIS E PARTECIPA CON NOI A BONDMASTERY<\/a><\/strong><\/p>\r\n \r\n\r\n \r\n\r\nEbbene, s\u00ec, la situazione \u00e8 identica a quella del 2008<\/strong>, con buona pace di chi \u00e8 ottimista ad oltranza e di chi, o per incompetenza o per superficialit\u00e0, la pensa diversamente.\r\n\r\nSono cambiati i nomi ma la sostanza di fondo rimane la stessa. Cio\u00e8, le cause che hanno portato questa nuova crisi sono esattamente le stesse<\/strong> che hanno scatenato la crisi del 2008.\r\n\r\n \r\n\r\n \r\n\r\nOra per\u00f2, in questa serie di articoli dedicati alle obbligazioni<\/strong>, ci preme di pi\u00f9 analizzare le soluzioni<\/strong> che, come investitori e risparmiatori, abbiamo per tutelare i nostri risparmi e i nostri investimenti<\/strong>. Poi avremo tempo di spiegare per bene le dinamiche che oggi come nel 2008 portano a queste situazioni molto pericolose.\r\n\r\n \r\n\r\n \r\n\r\nAnche perch\u00e9 la netta sensazione<\/strong> che si percepisce \u00e8 che il vento possa cambiare, impattando in modo rilevante sulle obbligazioni. Ci riferiamo alla possibilit\u00e0<\/strong>, della quale ormai iniziano a manifestarsi alcuni indizi, di una pausa o addirittura uno stop<\/strong> al ciclo di rialzo dei tassi.\r\n\r\n \r\n\r\n \r\n\r\nNonostante i dati macro facciano obiettivamente a pugni con questa possibilit\u00e0.\r\n\r\n \r\n\r\n \r\n\r\nAnche in questo caso, non ci interessa ora approfondire questi aspetti, perch\u00e9 il tempo stringe e noi vogliamo offrire soluzioni, immediatamente applicabili. Per i ragionamenti e l\u2019educational<\/em> ci sar\u00e0 tempo dopo.\r\n\r\n \r\n\r\n \r\n\r\nOra crediamo molto importante e prioritario<\/strong> provare a condividere<\/strong> con risparmiatori e investitori la nostra visione<\/strong> in prospettiva, attraverso contenuti<\/strong> che crediamo utili per capire perch\u00e9 le obbligazioni sono un asset fondamentale<\/strong> in un portafoglio e comprendere come sia sempre possibile individuare i titoli sottovalutati<\/strong>, oltre a capire cosa serve per lavorare sui mercati obbligazionari<\/strong> come i professionisti, partendo da zero.\r\n\r\n \r\n\r\n \r\n\r\nTutto questo nell\u2019ottica di avere gli strumenti adatti per difendere efficacemente<\/strong> il nostro piccolo o grande patrimonio, prima ancora di pensare trarne importanti guadagni, come abbiamo avuto modo di considerare nel recente articolo che \u00e8 possibile leggere qui<\/a><\/strong>.\r\n\r\n \r\n\r\n \r\n\r\nNel 2008 c\u2019eravamo: lavoravamo sui mercati ogni giorno<\/strong>, prevalentemente con azioni e strategie in opzioni. E come sa chi ha vissuto quel periodo, con il fallimento di Lehman Brothers e sotto il peso della crisi del credito i mercati, azionari e obbligazionari, si stavano sgretolando.\r\n\r\n \r\n\r\n \r\n\r\nNegli anni precedenti, e sino a quel momento, le obbligazioni<\/strong> erano s\u00ec parte del nostro portafoglio, ma esclusivamente come \u201ctesoretto\u201d da portare a scadenza<\/strong> e dal quale incassare cedole.\r\n\r\n \r\n\r\n \r\n\r\nMa nel 2008 ci siamo spaventati<\/strong>. Parecchio.\r\n\r\n \r\n\r\n \r\n\r\nEd \u00e8 stato in quel momento che abbiamo capito che le obbligazioni<\/strong> avevano un potenziale dirompente<\/strong> e che avrebbero dovuto sostituire, per un po\u2019 di tempo, le azioni nel nostro portafoglio.\r\n\r\n \r\n\r\n \r\n\r\nIl problema, per\u00f2, era che non avevamo mai investito seriamente sul mercato obbligazionario e non sapevamo minimamente come si dovessero valutare le obbligazioni<\/strong>, come si dovessero confrontare per selezionare le migliori o quali strategie operative si potessero utilizzare.\r\n\r\n \r\n\r\n \r\n\r\nCos\u00ec abbiamo iniziato un percorso di studio: per farla breve, abbiamo affrontato tomi impressionanti di matematica finanziaria<\/strong> pieni di teorie e formule affascinanti ma inutili sotto il profilo pratico e operativo<\/strong>.\r\n\r\n \r\n\r\n \r\n\r\nE infatti, non riuscivamo a cavarne fuori nulla di davvero rilevante per le competenze che desideravamo acquisire e che avevamo capito ci sarebbero servite.\r\n\r\n \r\n\r\n \r\n\r\nFortunatamente, la buona sorte ci ha permesso di entrare quasi subito in contatto con un trader istituzionale<\/strong> che aveva lavorato presso una primaria banca d\u2019affari statunitense<\/strong>. E ovviamente ci si \u00e8 aperto un mondo.\r\n\r\n \r\n\r\n \r\n\r\n\u00c8 l\u00ec che abbiamo scoperto che le grandi banche d\u2019affari USA fanno i maggiori profitti con l\u2019investimento e il trading sulle obbligazioni<\/strong>; \u00e8 l\u00ec che abbiamo capito che la matematica finanziaria accademica \u00e8 assurdamente complicata.\r\n\r\n \r\n\r\n \r\n\r\nLavorando duramente, sotto una guida esperta, abbiamo imparato a costruire i pi\u00f9 sofisticati modelli di valutazione per le obbligazioni<\/strong>, ad individuare i titoli sottovalutati da comprare e quelli sopravvalutati da vendere.\r\n\r\n \r\n\r\n \r\n\r\nAbbiamo letto decine di pubblicazioni e paper degli uffici Strategies & Analysis<\/strong> e, anche se non \u00e8 stata una passeggiata, siamo riusciti a comprendere a fondo la versatilit\u00e0 e le potenzialit\u00e0 delle obbligazioni<\/strong>. E da quel momento non le abbiamo pi\u00f9 abbandonate<\/strong>, facendone il core<\/em> del nostro portafoglio nonch\u00e9 gli unici strumenti con i quali ci siamo costruiti e ci stiamo costruendo la \u201cpensione\u201d<\/strong>.\r\n\r\n \r\n\r\n \r\n\r\nE la scelta, anche se presa in tempi non sospetti, si sta rivelando vincente perch\u00e9 la crisi che sta colpendo le banche in realt\u00e0 sta colpendo anche i fondi pensione, anche se quasi nessuno ne parla.\r\n\r\n \r\n\r\n \r\n\r\nCerto, la motivazione \u00e8 nobile, ed \u00e8 quella di non creare allarme preventivo per una situazione che \u00e8 in divenire. Ma ci\u00f2 non toglie che il ciclo di politica monetaria restrittiva ha messo e sta mettendo a dura prova i bilanci di intermediari finanziari<\/strong> che hanno, naturalmente, i portafogli zeppi di obbligazioni comprate negli ultimi anni a quotazioni molto elevate<\/strong>.\r\n\r\n \r\n\r\n \r\n\r\nCon questo non stiamo dicendo che tutto stia per scoppiare da un momento all\u2019altro, ci mancherebbe. Non siamo certo a questo punto. Tuttavia, crediamo fermamente che sia meglio sapere sempre<\/strong> come stanno realmente le cose e quali sono i potenziali rischi<\/strong> a cui possiamo andare incontro.\r\n\r\n \r\n\r\n \r\n\r\nE, naturalmente, crediamo sia altrettanto fondamentale avere sottomano delle possibili soluzioni per cautelarsi<\/strong> in via preventiva.\r\n\r\n \r\n\r\n \r\n\r\nPer questo diamo vita alla serie di articoli sulle obbligazioni, cui faremo seguire un Workshop live con classe operativa<\/strong> durante il quale scenderemo ancora pi\u00f9 in profondit\u00e0 e durante il quale sar\u00e0 possibile confrontarsi direttamente con noi<\/strong> su molti aspetti dell\u2019investimento su obbligazioni.\r\n\r\n \r\n\r\n \r\n\r\nIl Workshop<\/strong> si terr\u00e0 il giorno 06.04.2023<\/strong> dalle ore 18:00<\/strong> alle ore 19:00 e per partecipare \u00e8 sufficiente iscriversi al link qui sotto.\r\n\r\n \r\n

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