{"id":271,"date":"2023-04-17T15:48:29","date_gmt":"2023-04-17T13:48:29","guid":{"rendered":"http:\/\/blog.ilgiornale.it\/rendimento-fondi\/?p=271"},"modified":"2023-04-17T15:48:29","modified_gmt":"2023-04-17T13:48:29","slug":"obbligazioni-come-investire-nei-prossimi-mesi","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/blog.ilgiornale.it\/rendimento-fondi\/2023\/04\/17\/obbligazioni-come-investire-nei-prossimi-mesi\/","title":{"rendered":"Obbligazioni: come investire nei prossimi mesi"},"content":{"rendered":"

Non pochi investitori si stanno domandando come investire sulle obbligazioni nei prossimi mesi<\/strong>, anche alla luce del possibile cambio di rotta della politica monetaria della Fed. Come vediamo<\/strong> in questo articolo, alcune strategie<\/strong> iniziano ad essere considerabili e con gli strumenti adeguati \u00e8 possibile valutare le obbligazioni<\/strong> come i professionisti.<\/p>\n

Professionisti che si sono gi\u00e0 messi i movimento<\/strong> sui mercati del reddito fisso e che \u00e8 bene tenere d’occhio e seguire perch\u00e9 sono loro che muovono i mercati<\/strong>. Se oltre alle idee che proponiamo in questo articolo sei interessato ad approfondire la conoscenza dell’investimento delle obbligazioni<\/strong> ed entrare a far parte dell’1% dei risparmiatori che sa usarle come gli investitori istituzionali dai un’occhiata al nostro BondMastery<\/strong><\/a>.<\/p>\n

Le prossime riunioni dei board di Fed<\/strong> e Bce<\/strong> sono gli eventi pi\u00f9 attesi di questa primavera e tutti i grandi investitori hanno occhi e orecchie puntati su Powell e Lagarde.<\/p>\n

Al momento sembra abbastanza scontato che al prossimo board la Fed<\/strong> annuncer\u00e0 il decimo aumento dei tassi d\u2019interesse<\/strong> consecutivo per un altro 0,25%<\/strong>, portando cos\u00ec il costo del denaro negli Usa al 5,25%<\/strong>, che tra l\u2019latro rappresenta il valore pi\u00f9 alto degli ultimi sedici anni.<\/p>\n

A seguire, la stretta monetaria potrebbe essere sospesa. In realt\u00e0 su alcuna stampa specializzata si preventiva addirittura che la politica monetaria restrittiva possa lasciare spazio ad un taglio dei tassi, visto sempre pi\u00f9 probabile nei prossimi mesi.\u00a0Quest\u2019ultima ipotesi al momento non ci pare molto probabile: l\u2019inflazione<\/strong> morde a ancora e, soprattutto in Europa, preoccupa non poco l\u2019aumento della componente \u201ccore\u201d<\/strong>. Poi \u00e8 vero che gli States sono gi\u00e0 molto pi\u00f9 avanti dell\u2019Europa in merito al ciclo di rialzo dei tassi, e quindi uno stop al 5,25% ci sta tutto, ma da qui a dire che i tassi saranno tagliati\u2026<\/p>\n

Il problema, per\u00f2, \u00e8 che il rialzo dei tassi sta procurando dei grattacapi alle Banche Centrali<\/strong>, le quali non sono del tutto immuni alle perdite dei titoli iscritti a bilancio. E se da un lato \u00e8 ormai da settimane che sulla stampa specializzata si legge spessissimo di quanto banche e assicurazioni stiano soffrendo a causa dell\u2019aumento dei tassi d\u2019interesse<\/strong>, si parla molto poco di quanto siano stati colpiti i bilanci delle stesse Banche Centrali<\/strong>.<\/p>\n

Infatti, va ricordato che dal 2008<\/strong>, anno in cui salt\u00f2 per aria Lehman Brothers e a cui segu\u00ec la seria crisi finanziaria mondiale, la Fed ha iniziato ad acquistare titoli di stato americani<\/strong> e obbligazioni coperte da garanzia ipotecaria per un controvalore totale che ad oggi \u00e8 di circa 7.770 miliardi<\/strong> di dollari.<\/p>\n

Come ben sa chi \u00e8 pratico di investimenti nel reddito fisso, l\u2019aumento dei tassi d\u2019interesse fa scendere il valore di mercato dei bond<\/strong>, cio\u00e8 rende tangibile il rischio tasso<\/strong>, uno dei rischi tipici dei mercati obbligazionari. Rischio da non sottovalutare e che \u00e8 facilmente calcolabile e gestibile e che \u00e8 uno degli argomenti del nostro corso di alta formazione BondMastery<\/strong>.<\/p>\n

Ora, si stima che ad oggi la Fed accusi una perdita teorica di oltre 1.080 miliardi<\/strong>. Teorica perch\u00e9, se queste obbligazioni sono portate a scadenza, non infliggono alcuna passivit\u00e0 all\u2019Istituto. Ma non \u00e8 tanto questo il punto, quanto piuttosto che il potenziale guaio per le Banche Centrali sta pi\u00f9 a livello di reputazione e solidit\u00e0<\/strong> (percepita oltre che reale) della valuta che la rappresenta<\/strong>. Infatti, una Banca Centrale pu\u00f2 serenamente andare in perdita o addirittura veder scendere sotto lo zero il proprio patrimonio netto, come per altro affermato Christine Lagarde.<\/p>\n

D\u2019altra parte, basta guardare oltralpe alla Banca Nazionale Svizzera, la quale negli anni passati ha finanziato i cantoni e il governo confederale a piene mani, chiudendo il 2022 con il bilancio pesantemente in rosso. Per cui, se il bilancio di una Banca Centrale va in sofferenza il suo funzionamento sarebbe comunque garantito dalle proprie stamperie di moneta.<\/p>\n

Via tutto sommato semplice da percorrere ma di una pericolosit\u00e0 assoluta<\/strong>. Sostenibile nel breve termine, probabilmente, ma ferale sul medio lungo termine, senza ombra di dubbio. Infatti, ad un certo punto il mercato, inevitabilmente, dubiterebbe della forza della moneta che viene stampata a profusione.\u00a0 E, sotto questo profilo, a maggior ragione ora che diverse Banche Centrali hanno ripreso ad accumulare riserve di oro<\/strong>, che sappiamo da sempre rappresenta il collaterale fisico della moneta stampata. Cio\u00e8 quel collaterale che fa s\u00ec che la moneta non sia carta straccia\u2026<\/p>\n

E le crescenti tensioni tra Occidente e blocco Cina-Russia (con la Cina che sta aumentando le riserve di oro in modo costante e consistente) devono far riflettere. Fed, Bce e BoA non possono e non devono trascurare le ripercussioni devastanti dovute alla perdita di status di valute forti per dollaro, euro e sterlina. Ecco, quindi, che uno stop al rialzo dei tassi, almeno negli Usa, per la seconda parte del 2023 pu\u00f2 essere sensato, sperando che l\u2019inflazione non rialzi la testa<\/strong> e anzi che inizi a scendere con una certa consistenza.<\/p>\n

Analisi curve dei rendimenti<\/h2>\n

Osservando le curve dei rendimenti dei principali benchmark decennali<\/strong> si nota una ripresa della salita dei rendimenti. L\u2019area UK<\/strong> vede ora il rendimento per il GILT<\/strong> in area 3,50% in salita dal precedente 3,37% e con Trendycator<\/strong><\/a> stabile in stato NEUTRAL. In salita anche i rendimenti del BUND<\/strong>, che si porta ora in area 2,37% rispetto al precedente 2, 2,18% e con Trendycator<\/strong> che per ora resta ancora in stato LONG. Salgono anche i rendimenti del nostro Btp<\/strong> decennale, ora in area 4,22% rispetto al precedente 4,05%, con uno spread sostanzialmente stabile<\/strong> in area 180 bps e Trendycator<\/strong> ancora LONG. Infine, l\u2019area USA<\/strong> con i rendimenti del Treasury<\/strong> decennale che salgono in area 3,45% rispetto al precedente 3,45% e con Trendycator<\/strong> che conferma per ora il cambio di stato a NEUTRAL.<\/p>\n

\"Curve<\/a>

Curve governativi decennali con Trendycator – Elaborazione Circolo degli Investitori<\/p><\/div>\n

Strategia operativa per i prossimi mesi<\/h2>\n

Non possiamo ancora sbilanciarci pi\u00f9 di tanto nel prendere posizioni importanti sulle obbligazioni, a maggior ragione sull\u2019area euro, che \u00e8 pi\u00f9 indietro rispetto agli Usa<\/strong> in tema di ciclo di rialzo dei tassi. Meglio quindi essere prudenti<\/strong> sull\u2019allungare le scadenza per quote rilevanti del proprio portafoglio obbligazionario, finch\u00e9 non avremo maggior confidenza con la dinamica delle politiche monetarie.<\/p>\n

Per cui, per chi \u00e8 ben capitalizzato e liquido, ha senso iniziare un piano di accumulo su titoli a lunga scadenza<\/strong>, sfruttando anche la strategia<\/strong> di puntare ad un rendimento immediato<\/strong> interessante.<\/p>\n

Vista la sostanziale stabilit\u00e0 dello spread Btp\/Bund<\/strong>, pu\u00f2 valer la pena prendere in considerazione alcune emissioni del nostro debito governativo, pi\u00f9 generose a parit\u00e0 di scadenza rispetto ad altri titoli europei. Nella tabella che segue mettiamo in evidenza tre Btp<\/strong> con scadenze oltre i 25 anni che offrono sia un interessante rendimento a scadenza sia un interessante rendimento immediato sulla cedola.<\/p>\n

\"Selezione<\/a>

Selezione Btp per strategia rendimento immediato – Circolo degli Investitori<\/p><\/div>\n

Per tutte e tre le emissioni il rischio tasso<\/strong> non \u00e8 del tutto trascurabile, ma sopportabile in ottica di medio termine<\/strong> e quantificabile (in via approssimata viste le lunghe scadenze) in una discesa di prezzo intorno al -5% per aumenti dei tassi di 25 basis points.<\/p>\n

Per approfondire la conoscenza delle obbligazioni e imparare a gestire loro rischi specifici non perdere l’occasione di dare uno sguardo al nostro percorso BondMastery<\/strong><\/a> e al nostro Circolo Academy<\/strong><\/a>.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Non pochi investitori si stanno domandando come investire sulle obbligazioni nei prossimi mesi, anche alla luce del possibile cambio di rotta della politica monetaria della Fed. Come vediamo in questo articolo, alcune strategie iniziano ad essere considerabili e con gli strumenti adeguati \u00e8 possibile valutare le obbligazioni come i professionisti. Professionisti che si sono gi\u00e0 messi i movimento sui mercati del reddito fisso e che \u00e8 bene tenere d’occhio e seguire perch\u00e9 sono loro che muovono i mercati. Se oltre alle idee che proponiamo in questo articolo sei interessato ad approfondire la conoscenza dell’investimento delle obbligazioni ed entrare a far […]<\/p>\n  

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