{"id":1237,"date":"2018-07-13T09:52:16","date_gmt":"2018-07-13T07:52:16","guid":{"rendered":"https:\/\/blog.ilgiornale.it\/trading\/?p=1237"},"modified":"2018-07-13T09:52:16","modified_gmt":"2018-07-13T07:52:16","slug":"azionario-in-difficolta","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/blog.ilgiornale.it\/trading\/2018\/07\/13\/azionario-in-difficolta\/","title":{"rendered":"Azionario in difficolt\u00e0"},"content":{"rendered":"

“Tutti di natura politica gli eventi potenzialmente market mover del mese\u00a0– scrive Walter Demaria di RendimentoFondi.it<\/a> nel report mensile con la view dei mercati – ad iniziare dal Consiglio europeo passando per le tensioni in seno al Governo Tedesco. Di fatto, dopo la BCE la palla \u00e8 passata in mano alla politica e a quello che sar\u00e0, forse, un processo di ridefinizione dei contorni di un Unione Europea troppo sbilanciata a favore di alcuni a scapito di altri.<\/p>\n

Vi \u00e8 poi la questione dei dazi di Trump che tiene banco, oltre ad alcuni rumors che sono circolati nei giorni scorsi, secondo i quali Trump sarebbe intenzionato ad abbandonare il WTO, cosa che inevitabilmente porterebbe uno sconvolgimento per l\u2019economia mondiale, con prospettive poco rassicuranti per Cina ed Europa.<\/p>\n

Si vedr\u00e0 nella pratica se e cosa accadr\u00e0, anche perch\u00e9 gli stessi rumors sostengono che la bozza della Casa Bianca (ammesso e non concesso che esista davvero) difficilmente sar\u00e0 approvata dal Congresso poich\u00e9 questo significherebbe far crollare l\u2019ordine mondiale su cui si regge il libero commercio voluto proprio dai governi USA degli anni \u201990.<\/p>\n

In questo clima i mercati – scrive Walter Demaria di\u00a0RendimentoFondi.it<\/a>\u00a0nel report mensile con la view dei mercati – ovviamente soffrono un po\u2019 e anche considerando il \u201cfattore\u201d stagionale, ci sta che la volatilit\u00e0 aumenti in questi mesi estivi. Segnali di rallentamento giungono anche dai dati macro delle aree sviluppate, con l\u2019Europa potenzialmente pi\u00f9 vulnerabile per tutto quanto visto sopra.<\/p>\n

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Lo sappiamo e siamo abituati al fatto che i mesi estivi siano caratterizzati da mercati volatili e rendimenti azionari poco attraenti, e per le prossime settimane questa \u201cattitudine\u201d dei mercati potrebbe essere pi\u00f9 accentuata a causa della perdita di slancio dell’economia globale unita ad una riduzione degli stimoli monetari. A ci\u00f2 si aggiungano la tensioni generate dalla vicenda dazi e il possibile ridimensionamento di precedenti attese sugli gli utili societari, che forse in alcuni casi sono state esageratamente ottimistiche.<\/p>\n

Pertanto, una certa prudenza sul comparto azionario ci pare cosa saggia, per lo meno nel breve termine, ed \u00e8 per questo che stiamo tornando a rivalutare il settore obbligazionario. Per carit\u00e0, anche il mercato delle obbligazioni \u00e8 in una situazione tutt\u2019altro che semplice, ma in alcuni settori ha senso iniziare ad aumentare un po\u2019 i pesi.<\/p>\n

Di fatto bisogna accettare che i principali indicatori del ciclo economico iniziano ad indicare che la crescita economica globale proseguir\u00e0 a rallentare \u2013 seppur molto gradualmente \u2013 nei prossimi mesi, soprattutto nei Paesi sviluppati. Il problema \u00e8 che la maggior parte dei dati negativi dipendono dal ridimensionamento del \u201csentiment\u201d positivo di consumatori e aziende; questo elemento potrebbe far s\u00ec che si tratti di un rallentamento relativamente transitorio, ma \u00e8 chiaro che non \u00e8 possibile saperlo ora.<\/p>\n

Se consideriamo che il livello dei tassi d\u2019interesse \u2013 a livello globale \u2013 \u00e8 ancora favorevole all’attivit\u00e0 economica \u00e8 certo possibile che l\u2019attuale rallentamento sia solo passeggero, di fatto un momento di riflessione; tuttavia, al momento il contesto macro \u00e8 relativamente meno favorevole per l\u2019azionario o comunque per altri asset rischiosi, come ad esempio le obbligazioni High Yield.<\/p>\n

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Come sappiamo la FED ha gi\u00e0 ben avviato il programma di inasprimento della politica monetaria – scrive Walter Demaria di\u00a0RendimentoFondi.it<\/a>\u00a0nel report mensile con la view dei mercati – ed \u00e8 chiaro che qualche ripercussione sul comparto azionario ci sia, anche se al momento abbiamo l\u2019impressione che i mercati non abbiano ancora prezzato del tutto tale restringimento dei cordoni della borsa, ed \u00e8 quindi possibile che l\u2019impatto si faccia sentire pi\u00f9 avanti. Come si vedr\u00e0 pi\u00f9 avanti nelle sezioni tecniche del report, anche le evidenze grafiche sono concordi sia con i fattori \u201cstagionali\u201d sia con i fattori macro e sostengono la nostra ipotesi di preferenza per le obbligazioni rispetto alle azioni.<\/p>\n

Come abbiamo visto, gli indicatori anticipatori dei mercati sviluppati paiono pi\u00f9 deboli, denotando quindi un\u2019economia globale col fiato un po\u2019 corto; questo ci suggerisce di essere cauti quindi sia sull\u2019azionario sviluppato sia sui settori pi\u00f9 sensibili al ciclo economico, prediligendo eventualmente i settori difensivi che tendenzialmente meglio sopportano un rallentamento del ciclo economico.<\/p>\n

Anche le tabelle della forza relativa ci indicano, ad esempio, una migliore condizione per i beni di consumo di base – scrive Walter Demaria di\u00a0RendimentoFondi.it<\/a>\u00a0nel report mensile con la view dei mercati – e per il comparto sanitario, mentre paiono decisamente deboli i finanziari. Questo \u00e8 normale e compatibile con il fatto che i titoli finanziari hanno sofferto recentemente le preoccupazioni per l’aumento dei tassi di insolvenza, poich\u00e9 le societ\u00e0 stanno riducendo le emissioni di debito High Yield, privilegiando modalit\u00e0 di finanziamento molto meno liquide come ad esempio i prestiti e il collocamento privato. Sempre a livello di settori paiono ben impostati sia gli industriali sia i tecnologici, come risulta anche dalla sezione \u201cBarometro\u201d poco sotto e che anche a livello grafico confermano una certa tenuta.<\/p>\n

A livello di aree geografiche, l’economia della zona Euro ha recente vissuto i momenti pi\u00f9 critici, causa le inquietudini politiche; per ci\u00f2 che concerne il nostro Paese \u00e8 rientrata la fase acuta di avversit\u00e0 nei nostri confronti, ma dobbiamo mettere in conto la possibilit\u00e0, almeno per qualche tempo, di un ritorno di attacchi nei nostri confronti. Inoltre, chiaramente pesano anche le questioni dei dazi imposti dagli USA, poich\u00e9 economie europee come la Germania sono pesantemente orientate all’export, e ovviamente ci\u00f2 che minaccia di danneggiare le aziende esportatrici \u00e8 fonte di preoccupazione.<\/p>\n

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Sempre prudente – scrive Walter Demaria di\u00a0RendimentoFondi.it<\/a>\u00a0nel report mensile con la view dei mercati – la nostra visione sull\u2019azionario USA, poich\u00e9 se da un lato i titoli tecnologici sono stati il principale motore dall\u2019altro lato una buona parte di operatori ritiene le loro valutazioni elevate. In base alle stime di una primaria casa d\u2019investimento, si ipotizza che la crescita degli utili USA non solo non riesca a raggiungere il 10% atteso dagli analisi per il 2019 ma si ritiene anche probabile che il ritmo della crescita economica abbia raggiunto il suo picco nel secondo trimestre dell’anno.<\/p>\n

\"2018<\/a>

2018 07 13 barometro 1<\/p><\/div>\n

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2018 07 13 barometro 2<\/p><\/div>\n

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2018 07 13 barometro 3<\/p><\/div>\n

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2018 07 13 barometro 4<\/p><\/div>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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