{"id":3154,"date":"2021-11-04T15:22:45","date_gmt":"2021-11-04T14:22:45","guid":{"rendered":"https:\/\/blog.ilgiornale.it\/trading\/?p=3154"},"modified":"2021-11-04T15:22:45","modified_gmt":"2021-11-04T14:22:45","slug":"nuovo-btp-futura-e-analisi-mercati-obbligazionari","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/blog.ilgiornale.it\/trading\/2021\/11\/04\/nuovo-btp-futura-e-analisi-mercati-obbligazionari\/","title":{"rendered":"Nuovo BTP Futura e analisi mercati obbligazionari"},"content":{"rendered":"<p>Gli ultimi <strong>dati sull\u2019inflazione iniziano a preoccupare<\/strong> seriamente i mercati, e i timori che la BCE possa cambiare repentinamente strategia si fanno sempre pi\u00f9 concrete. Che fare quindi con i portafogli obbligazionari? E cosa fare in merito alla sottoscrizione del nuovo<strong> BTP Futura in collocamento<\/strong> la prossima settimana?<\/p>\n<p>Ne parliamo in questo articolo, a corredo del consueto video di approfondimento.<\/p>\n<p><iframe title=\"Analisi Mercati Obbligazionari\" width=\"500\" height=\"281\" src=\"https:\/\/www.youtube.com\/embed\/0NAVhXcTYlk?feature=oembed\" frameborder=\"0\" allow=\"accelerometer; autoplay; clipboard-write; encrypted-media; gyroscope; picture-in-picture\" allowfullscreen><\/iframe><\/p>\n<p>In questo articolo affrontiamo diverse questioni di importanza rilevante e molto attuali, per cercare di <strong>non perdere la bussola del nostro portafoglio obbligazionario<\/strong> dopo i repentini movimenti delle ultime settimane.<\/p>\n<p>Nelle ultime sedute di ottobre <strong>i mercati obbligazionari hanno corretto con una certa determinazione<\/strong> e il calo \u00e8 stato particolarmente brusco sui <strong>Btp legati all\u2019inflazione<\/strong>. Per capire le ragioni di questo movimento dobbiamo andare a gioved\u00ec 28 ottobre, giorno della penultima riunione della BCE per questo 2021. Di per s\u00e9 la riunione non ha portato grosse novit\u00e0, anzi, l\u2019esito era abbastanza scontato, con l<strong>a Banca Centrale che ha lasciato invariati gli stimoli monetari e i tassi d\u2019interesse<\/strong>.<\/p>\n<p>Ma il dato che ha scombinato le carte in tavola, \u00e8 stato quello sull\u2019inflazione, con Germania e Spagna che hanno comunicato rispettivamente un +4,6% e un +5,5%. Per Madrid bisogna andare a trent\u2019anni fa per trovare un livello cos\u00ec elevato. E comunque, a livello europeo Eurostat ha comunicato un <strong>tasso di inflazione per l\u2019Eurozona al 4,1%<\/strong>. E\u2019 quindi chiaro che il mercato obbligazionario non l\u2019abbia presa bene, perch\u00e9 giustamente intravede un concreto rischio di cambio di rotta i tema di politica monetaria.<\/p>\n<p>E come si spiega che i Btp legati all\u2019inflazione scendano nonostante le previsioni di elevata inflazione? Intanto, non va dimenticato che si tratta pur sempre di <strong>obbligazioni soggette al rischio tasso<\/strong>, per cui \u00e8 normale che i rendimenti nominali debbano in qualche modo allinearsi al resto del mercato.\u00a0Per capire meglio dobbiamo per\u00f2 guardare al <strong>differenziale di rendimento, a parit\u00e0 di scadenza, tra i Btp indicizzati all\u2019inflazione italiana e quelli ordinari<\/strong>.<\/p>\n<p>Ebbene, questo differenziale \u00e8 rimasto stabile e poich\u00e9 la sua funzione \u00e8 quella di captare le aspettative d\u2019inflazione, possiamo ragionevolmente concludere che <strong>il deprezzamento dei Btp Italia non \u00e8 stato dovuto a particolari variazioni nelle previsioni<\/strong> del mercato circa la crescita futura dei prezzi nel nostro Paese. Anzi, a ben guardare le dinamiche dei prezzi, si vede piuttosto bene che la discesa ha seguito linearmente il calo accusato dai bond ordinari.<\/p>\n<p>Comportamento diverso ha invece caratterizzato i <strong>Btp indicizzati all\u2019inflazione europea<\/strong>, il cui differenziale di rendimento rispetto ai bond ordinari di pari scadenza \u00e8 aumentato di oltre 10 bps. Teoricamente, quindi, questo significa che<strong> le aspettative d\u2019inflazione per l\u2019Eurozona potrebbero essere in fase di surriscaldamento<\/strong>. Non a caso, da alcune stime preliminari, queste risulterebbero in media mezzo punto percentuale all\u2019anno pi\u00f9 alte per i prossimi 5 anni rispetto all\u2019Italia.<\/p>\n<p>Manca ormai poco alla comunicazione da parte del Tesoro del <strong>piano cedolare del nuovo Btp Futura<\/strong> in collocamento dall\u20198 al 12 novembre prossimi. \u00c8 chiaro che sinch\u00e9 non sar\u00e0 noto il rendimento a scadenza non \u00e8 possibile esprimere particolari valutazioni in merito alla convenienza o meno a sottoscriverlo, ma alcune ipotesi sull\u2019entit\u00e0 della cedola si possono fare.<\/p>\n<p>Prendendo a riferimento i rendimenti del Btp tasso fisso 2033, che ha scadenza a 12 anni come il nuovo Btp Futura, e considerando che gli osservatori stimano una cedola media a premio di circa 10 punti base, si pu\u00f2 stimare una cedola media per il nuovo collocamento in area 1,30%.\u00a0 Inoltre, considerando l\u2019emissione alla pari e i livelli minimi e massimi dei premi fedelt\u00e0, il rendimento finale del nuovo Btp Futura potrebbe attestarsi tra l\u20191,46% e l\u20191,80%.<\/p>\n<p>Rendimenti interessanti, a queste condizioni di mercato, ma pur sempre ampiamente sotto i livelli d\u2019inflazione in termini reali, senza contare il non trascurabile rischio tasso per una scadenza a 12 anni.<\/p>\n<p>Nel video di approfondimento abbiamo anche analizzato la struttura a termine dei tassi di interesse, oltre ad aver analizzato i principali mercati obbligazionari con il modello <strong>Trendycator.<\/strong><\/p>\n<p><a href=\"https:\/\/rendimentofondi.it\/pagina-registrazione-free\/\"><strong>Prova gratis per una settimana tutti gli strumenti di analisi evoluta di RendimentoFondi<\/strong><\/a><\/p>\n<p>(Articolo a cura di <a href=\"https:\/\/rendimentofondi.it\/contenuti-rendimentofondi\/\">RendimentoFondi<\/a>)<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p><p>Gli ultimi dati sull\u2019inflazione iniziano a preoccupare seriamente i mercati, e i timori che la BCE possa cambiare repentinamente strategia si fanno sempre pi\u00f9 concrete. 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