{"id":3389,"date":"2022-03-22T14:05:21","date_gmt":"2022-03-22T13:05:21","guid":{"rendered":"https:\/\/blog.ilgiornale.it\/trading\/?p=3389"},"modified":"2022-03-22T14:05:21","modified_gmt":"2022-03-22T13:05:21","slug":"esprinet-vs-investitori-istituzionali-opportunita-value","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/blog.ilgiornale.it\/trading\/2022\/03\/22\/esprinet-vs-investitori-istituzionali-opportunita-value\/","title":{"rendered":"Esprinet vs investitori istituzionali: opportunit\u00e0 Value?"},"content":{"rendered":"
Parliamo ancora una volta di Esprinet, azienda leader nel commercio all\u2019ingrosso di prodotti informatici ed elettronica di consumo in Italia e Spagna.<\/div>\n
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Lo scorso settembre l\u2019avevamo lasciata nel mirino degli investitori istituzionali<\/strong>, con posizioni short sul titolo pari all\u20191.79% del suo capitale sociale in seguito ad alcuni fattori di incertezza sul futuro evidenziati dal management, nonostante gli ottimi risultati del primo semestre 2021 (https:\/\/www.emiliotomasini.it\/esprinet-ottimi-risultati-ma-gli-istituzionali-si-mettono-di-traverso\/<\/a>).<\/div>\n
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L\u20198 marzo Esprinet ha comunicato di aver chiuso il\u00a0miglior anno della sua storia<\/strong>:<\/div>\n
\u2022 RICAVI DA CONTRATTI CON CLIENTI: \u20ac 4.691 mln, +4% (2020: \u20ac 4.492 mln);<\/div>\n
\u2022 EBITDA ADJUSTED: \u20ac 86,1 mln, +25% (2020: \u20ac 69,1 mln);<\/div>\n
\u2022 EBIT: \u20ac 68,4 mln, +44% (2020: \u20ac 47,6 mln);<\/div>\n
\u2022 UTILE NETTO: \u20ac 44,1 mln, +39% (2020: \u20ac 31,8 mln);<\/div>\n
\u2022 ROCE (Return On Capital Employed): 20,5% (2020: 25,1%).<\/div>\n
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Come scrive Ilaria Ferrari, editorialista de l’IndipendentediBorsa.it :<\/div>\n
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“Il Consiglio di Amministrazione ha deliberato di proporre all\u2019Assemblea degli Azionisti di distribuire un dividendo pari a 0.54\u20ac per azione (pay-out ratio pari al 60% circa e dividend yield di poco inferiore al 6%)<\/strong>, invariato rispetto al valore pagato nel 2021 (in cui erano stati pagati i dividendi relativi all\u2019anno fiscale 2019 e 2020, avendo nel 2020 sospeso la distribuzione del dividendo).”<\/div>\n
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Per il 2022 gli analisti di settore prevedono<\/strong>\u00a0una prima parte dell\u2019anno in cui la dinamica della\u00a0domanda nel segmento consumer<\/strong>\u00a0dovrebbe essere meno vivace per poi riprendere verso la tarda primavera, quando l\u2019impatto degli aumenti dell\u2019energia dovrebbe ridursi e l\u2019inflazione rallentare.<\/div>\n
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La dinamica della\u00a0domanda del segmento business<\/strong>\u00a0\u00e8 invece generalmente prevista come pi\u00f9 vivace con una ulteriore accelerazione nel corso dell\u2019anno man mano che i progetti della pubblica amministrazione finanziati dal NextGenEU andranno a regime.<\/div>\n
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Il Gruppo \u00e8 impegnato nell\u2019implementazione del\u00a0piano industriale<\/strong>\u00a0presentato al mercato nel novembre del 2021, focalizzato pi\u00f9 sulla\u00a0crescita del peso dei ricavi delle linee di business a pi\u00f9 alto valore aggiunto<\/strong>\u00a0piuttosto che sulla conquista di ulteriori quote di mercato sulla clientela e sui prodotti meno profittevoli.<\/div>\n
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Il Gruppo si attende di conseguenza di poter ottenere nel corso del 2022 un ulteriore\u00a0aumento della redditivit\u00e0<\/strong>, in linea con quanto previsto nel piano industriale.<\/div>\n
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Tuttavia, stante il notevole livello di incertezza<\/strong>\u00a0sia dello scenario macroeconomico e quindi dei livelli di domanda aggregata, sia sui tempi del ritorno alla normalit\u00e0 delle forniture di prodotto, Esprinet presenter\u00e0 la\u00a0guidance di ricavi e redditivit\u00e0 per l\u2019esercizio 2022 nel prossimo mese di maggio<\/strong>, in concomitanza con la presentazione dei risultati del primo trimestre.<\/div>\n
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Continua Ilaria Ferrari:<\/div>\n
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“Il mercato, dopo aver perso oltre il 40% dai massimi di sei mesi fa, sembra aver reagito positivamente alle ultime notizie divulgate dall\u2019azienda, mettendo a segno un +16% circa.”<\/div>\n
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Tuttavia, guardando al grafico,\u00a0\u00e8 ancora presto per parlare di ripartenza<\/strong>: il recupero \u00e8 gi\u00e0 fallito diverse volte e i volumi, seppur in aumento rispetto a inizio anno, non hanno mostrato picchi rilevanti.<\/div>\n
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Un\u2019indicazione che induce alla cautela viene dall\u2019analisi delle PNC (posizioni nette corte<\/strong>, ovvero le vendite allo scoperto) rilevanti pubblicate giornalmente dalla Consob.<\/div>\n
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Al 16 marzo, in totale le posizioni short delle cosiddette \u201cmani forti\u201d sono pari all\u20191.92% del capitale sociale di Esprinet.<\/div>\n
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Le PNC totali sono aumentate rispetto a settembre (1.79%), ma il trend \u00e8 in diminuzione dal picco del 3% toccato in novembre e dicembre.<\/div>\n<\/div>\n
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Conclude Ilaria Ferrari, editorialista de l’IndipendentediBorsa.it:<\/div>\n
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“Un\u2019indicazione positiva deriva invece dall\u2019analisi fondamentale<\/strong>: secondo un modello di valutazione DCF indipendente, il fair value dell\u2019azione si attesta a 13.50\u20ac, con un potenziale implicito di upside del 40% circa.”<\/div>\n
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In conclusione, in assenza di momentum, ma con ottimi fondamentali e un\u2019ottima valutazione, l\u2019acquisto del titolo pu\u00f2 essere valutato in ottica Value.<\/strong><\/div>\n<\/div>\n
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