{"id":5611,"date":"2026-06-21T17:22:11","date_gmt":"2026-06-21T15:22:11","guid":{"rendered":"https:\/\/blog.ilgiornale.it\/trading\/?p=5611"},"modified":"2026-06-21T17:26:44","modified_gmt":"2026-06-21T15:26:44","slug":"ce-tecnologia-e-tecnologia-in-borsa-non-tutto-il-tech-e-uguale","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/blog.ilgiornale.it\/trading\/2026\/06\/21\/ce-tecnologia-e-tecnologia-in-borsa-non-tutto-il-tech-e-uguale\/","title":{"rendered":"C\u2019\u00e8 tecnologia e tecnologia: in Borsa non tutto il tech \u00e8 uguale"},"content":{"rendered":"

La tecnologia non \u00e8 cara. O meglio: non \u00e8 tutta cara.<\/p>\n

Parlare di \u201ctech\u201d come se fosse un blocco unico oggi \u00e8 quasi un errore professionale.<\/p>\n

Nel grafico qui sotto sull\u2019asse verticale abbiamo il P\/E atteso sui prossimi 24 mesi. Sull\u2019asse orizzontale abbiamo invece il percentile del P\/E rispetto agli ultimi 5 anni. Ovvero, quanto un settore \u00e8 caro in assoluto e quanto \u00e8 caro rispetto alla propria storia recente.<\/p>\n

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Source: State Street Research<\/span><\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/section>\n
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E qui viene fuori la parte interessante.<\/p>\n

Il settore Tech Hardware \u00e8 chiaramente nella zona alta del grafico: P\/E vicino a 27 volte e percentile intorno al 65%. Significa che il mercato lo paga caro sia in termini assoluti sia rispetto alla sua storia. \u00c8 il classico punto in cui l\u2019investitore deve chiedersi: sto comprando crescita futura oppure sto pagando gi\u00e0 oggi un futuro meraviglioso?<\/p>\n

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Anche le Communication Equipment viaggiano su multipli elevati, sopra le 25 volte, con valutazioni non particolarmente a sconto rispetto al passato.<\/p>\n

Poi per\u00f2 arriva la sorpresa.<\/p>\n

Il Software ha un P\/E superiore a quello dell\u2019S&P 500, ma si colloca su un percentile bassissimo rispetto agli ultimi 5 anni. In altre parole: sembra caro se guardiamo solo il numero secco, ma \u00e8 relativamente conveniente se confrontato con la sua storia. Ancora pi\u00f9 interessante il comparto IT Services, che si trova in basso a sinistra: multipli contenuti e valutazione storicamente compressa.<\/p>\n

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E i semiconduttori? Qui il messaggio \u00e8 pi\u00f9 sottile. Il P\/E forward \u00e8 inferiore a quello dell\u2019S&P 500, quindi in apparenza sembrano economici. Ma il percentile a 5 anni \u00e8 gi\u00e0 oltre la met\u00e0 della distribuzione storica. Non sono cari in assoluto, ma non sono pi\u00f9 regalati rispetto a loro stessi.<\/p>\n

La conclusione \u00e8 una sola: nel tech non basta pi\u00f9 comprare il tema. Non basta dire \u201cintelligenza artificiale\u201d, \u201ccloud\u201d, \u201csemiconduttori\u201d, \u201csoftware\u201d e sentirsi dalla parte giusta della storia.<\/p>\n

Oggi il lavoro vero \u00e8 distinguere.<\/p>\n

Distinguere tra settori che sono cari perch\u00e9 hanno gi\u00e0 corso troppo e settori che invece il mercato continua a trattare con una certa diffidenza. Distinguere tra multipli alti ma storicamente compressi e multipli bassi ma gi\u00e0 tornati nella parte alta della propria normalit\u00e0.<\/p>\n

Perch\u00e9 in Borsa non si guadagna comprando le storie pi\u00f9 belle.<\/p>\n

Si guadagna comprando le storie giuste al prezzo giusto.<\/p>\n

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La tecnologia non \u00e8 cara. O meglio: non \u00e8 tutta cara. Parlare di \u201ctech\u201d come se fosse un blocco unico oggi \u00e8 quasi un errore professionale. Nel grafico qui sotto sull\u2019asse verticale abbiamo il P\/E atteso sui prossimi 24 mesi. Sull\u2019asse orizzontale abbiamo invece il percentile del P\/E rispetto agli ultimi 5 anni. Ovvero, quanto un settore \u00e8 caro in assoluto e quanto \u00e8 caro rispetto alla propria storia recente. Source: State Street Research E qui viene fuori la parte interessante. Il settore Tech Hardware \u00e8 chiaramente nella zona alta del grafico: P\/E vicino a 27 volte e percentile intorno […]<\/p>\n  

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