{"id":5667,"date":"2026-06-30T16:13:45","date_gmt":"2026-06-30T14:13:45","guid":{"rendered":"https:\/\/blog.ilgiornale.it\/trading\/?p=5667"},"modified":"2026-06-30T16:13:45","modified_gmt":"2026-06-30T14:13:45","slug":"sp-500-gli-utili-corrono-ma-attenzione-a-chi-sta-tirando-il-carretto","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/blog.ilgiornale.it\/trading\/2026\/06\/30\/sp-500-gli-utili-corrono-ma-attenzione-a-chi-sta-tirando-il-carretto\/","title":{"rendered":"S&P 500: gli utili corrono, ma attenzione a chi sta tirando il carretto"},"content":{"rendered":"

Il mercato americano continua a essere raccontato come una grande favola tecnologica, con la solita sceneggiatura: intelligenza artificiale, Federal Reserve, tassi, liquidit\u00e0, Magnifici Sette.<\/p>\n

Per\u00f2 i due grafici riportati in questo articolo ci ricordano una cosa molto pi\u00f9 terra terra: alla fine, nel lungo periodo, le azioni salgono se salgono gli utili.<\/p>\n

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Source: Goldman Sachs<\/em><\/p>\n

E qui il consensus bottom-up si aspetta per il secondo trimestre 2026 una crescita degli EPS dell\u2019S&P 500 del\u00a022% anno su anno<\/strong>. Non \u00e8 una limatura. \u00c8 una crescita importante, di quelle che spiegano perch\u00e9 il mercato continua a restare tonico anche quando molti aspettano da mesi la famosa correzione salvifica che dovrebbe permettere a tutti di rientrare pi\u00f9 bassi.<\/p>\n

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Il problema, per\u00f2, \u00e8 che il mercato non \u00e8 una tavola apparecchiata in modo uniforme. Cosa che ci mostra il secondo grafico: l\u2019S&P 500 \u00e8 atteso a +22% di crescita degli utili, ma il titolo mediano dell\u2019indice \u00e8 atteso solo a\u00a0+9%<\/strong>.<\/p>\n

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Source: Goldman Sachs<\/em><\/p>\n

E qui casca l\u2019asino. Perch\u00e9 l\u2019indice sembra un jet, ma dentro l\u2019indice non tutti hanno il motore acceso. Alcuni settori stanno tirando come locomotive:\u00a0Energy +110%<\/strong>,\u00a0Information Technology +59%<\/strong>,\u00a0Materials +39%<\/strong>. Altri viaggiano a velocit\u00e0 molto pi\u00f9 normale. Healthcare, addirittura, \u00e8 atteso a -11%.<\/p>\n

Quindi non basta dire: \u201cCompro S&P 500 perch\u00e9 gli utili crescono\u201d. Bisogna chiedersi:\u00a0quali utili crescono? Dove crescono? Quanto \u00e8 diffusa questa crescita? E soprattutto, quanto \u00e8 gi\u00e0 stata pagata dal mercato?<\/strong><\/p>\n

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Perch\u00e9 Wall Street \u00e8 una macchina meravigliosa, ma non fa regali. Se gli utili crescono e le valutazioni restano ragionevoli, il Toro pu\u00f2 continuare a correre. Se invece il mercato ha gi\u00e0 messo in prezzo qualcosa di straordinario, allora basta una revisione al ribasso delle stime per trasformare il buffet in digiuno.<\/p>\n

La considerazione che si pu\u00f2 fare dunque \u00e8 che gli utili USA restano forti, ma la selezione conta sempre di pi\u00f9. Non siamo davanti a un mercato da comprare con il badile e gli occhi chiusi. Siamo davanti a un mercato in cui bisogna distinguere tra chi produce crescita vera e chi vive di luce riflessa.<\/p>\n

E, come sempre, il mercato premia chi guarda i numeri prima delle narrazioni.<\/p>\n

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