[photopress:FONSAI.jpg,full,centered]<\/p>\n
Il salvataggio di\u00a0Fonsai\u00a0<\/strong>da parte di Unipol<\/strong> che ha posto fine al gruppo \u00a0Ligresti<\/strong> \u00e8 stato una delle operazioni pi\u00f9 travagliate degli ultimi anni: Unipol (appoggiata da Mediobanca<\/strong>) e il fronte composto dal Fondo Sator <\/strong>di Matteo Arpe<\/strong> e da Palladio Finanziaria <\/strong>di Giorgio Drago\u00a0<\/strong>\u00a0si sono a lungo dati\u00a0battaglia per imporre la propria soluzione. Prima il collegio sindacale<\/strong> di Fonsai e poi la\u00a0Consob <\/strong>di Giuseppe Vegas<\/strong>\u00a0hanno criticato con durezza la vecchia gestione del gruppo assicurativo dei Ligresti<\/strong>, oggi oggetto di plurime indagini da parte della magistratura fino all’iscrizione nel registro degli indagati per concorso in falso in bilancio di Giancarlo Giannini, <\/strong>\u00a0presidente<\/strong> dell’ormai ex\u00a0Isvap <\/strong>(l’Authority delle assicurazioni nel frattempo trasformata in Ivass<\/strong> e assorbita da Bankitalia<\/strong>)<\/p>\n L’assemblea per la fusione \u00e8 attesa a entro l’estate \u00a0e ancora oggi non \u00e8 chiaro se Milano Assicurazioni<\/strong> sar\u00e0 inglobata (come originariamente previsto da Unipol) o rimarr\u00e0 autonoma.\u00a0\u00a0Il 13 marzo i soci saranno invece chiamati a decidere sulla azione di responsabilit\u00e0 contro la gestione targata Ligresti imperniata sull’ex ad Fausto Marchionni<\/strong>.<\/p>\n Un rebus nel rebus \u00e8 rappresentato dal calcolo dei dividendi spettanti agli azionisti Fonsai sia per quanto riguarda tutti i soci ordinari sia quelli \u00abspeciali\u00bb che hanno in portafoglio le azioni di risparmio di \u00abcategoria A\u00bb<\/strong> (cio\u00e8 le vecchie risparmio Fonsai) ed alle azioni di risparmio di \u00abcategoria B\u00bb<\/strong>.<\/p>\n Wall & Street<\/em>\u00a0 prova qui a riassumere che cosa potrebbe succedere in base a quanto prescrive lo statuto Fonsai<\/p>\n Il dividendo privilegiato<\/strong><\/p>\n Alle azioni di categoria A<\/strong> ed alle \u00a0azioni di categoria B<\/strong> spetta anzitutto un dividendo privilegiato unitario<\/strong><\/span> pari a: 6,5 euro per le azioni di categoria A<\/strong><\/span> e 0,036 euro<\/strong><\/span> (in\u00a0misura della parit\u00e0 contabile\u00a0delle azioni di \u00abcategoria B\u00bb\u00a0che risulta,\u00a0in seguito all\u2019esecuzione integrale dell\u2019aumento di capitale da 1,1 miliardi della scorsa estate, pari a 0,565 euro<\/strong>) per le azioni \u00a0di categoria B<\/span><\/strong>. Tale cedola \u00e8 distribuita a valere sull\u2019utile dell\u2019esercizio\u00a0 e solo su esso con \u00a0priorit\u00e0 rispetto a qualunque distribuzione effettuata a beneficio delle azioni ordinarie, e viene distribuito alle azioni di categoria A con priorit\u00e0 rispetto a quelle di categoria B. Pertanto, una volta effettuate le deduzioni a riserva che fossero necessarie per legge, l\u2019utile conseguito nell\u2019esercizio sar\u00e0 in via prioritaria distribuito prima alle azioni di categoria A, e poi\u00a0 alle azioni di categoria B, secondo gli importi sopra precisati, indipendentemente dalla deliberazione dell\u2019assemblea in ordine alla distribuzione del residuo utile.<\/span><\/p>\n Cosa accade se non \u00e8 stata distribuita la cedola negli anni precedenti<\/strong><\/p>\n Qualora in uno o pi\u00f9 esercizi\u00a0 non sia possibile, per insufficienza dell\u2019utile, soddisfare il previsto dividendo privilegiato, la stessa cedola spettante alle azioni di categoria A e a quelle di categoria B nei due esercizi successivi si incrementa di un importo corrispondente a quello del complessivo dividendo privilegiato non soddisfatto in precedenza. Pertanto, nel caso in cui un esercizio non evidenziasse, ad esempio, alcun utile, il\u00a0 dividendo privilegiato spettante alle azioni di risparmio diventerebbe nell\u2019esercizio successivo pari a: 13 euro per le azioni di categoria A, e 0,072 euro per quelle di categoria B. Nel caso gli esercizi senza profitti fossero due, nel bilancio successivo il dividendo privilegiato sarebbe rispettivamente di 19,5 euro per le azioni di categoria A, e 0,108 euro per quelle di categoria B (a patto che vi sia capienza \u00a0dell\u2019utile)<\/strong>.<\/span><\/p>\n Ricordiamo che le azioni di \u00a0categoria A hanno maturato tale diritto di cumulo in relazione a due esercizi, perch\u00e9 gli esercizi 2010 e 2011 non hanno evidenziato alcun utile. \u00a0Nessun diritto di cumulo spetta, ad oggi, alle azioni di categoria B, essendo le stesse state \u00a0emesse nel corso del 2012<\/span>.<\/strong><\/span><\/p>\n La distribuzione di dividendo ulteriore rispetto al privilegiato<\/strong><\/p>\n Una volta pagato il dividendo privilegiato alle azioni di categoria A e a quelle di categoria B come indicato nei punti precedenti, l\u2019assemblea dei soci Fonsai \u00e8 chiamata \u00a0a deliberare l\u2019importo di utile da destinare ad ulteriori cedole a favore degli azionisti. Fissato questo importo, \u00a0la distribuzione dovr\u00e0 avvenire come segue: il monte dividendi sar\u00e0 prima distribuito alle sole azioni ordinarie \u00a0fino a che\u00a0 il\u00a0 differenziale tra l\u2019importo distribuito alle azioni di risparmio a titolo di dividendo privilegiato e l\u2019importo distribuito alle azioni ordinarie non sia pari, rispettivamente, a 5,2 euro per quanto concerne le azioni di categoria A e 0,029 euro per le azioni di categoria B<\/strong><\/span> (sempre in forza della misura della parit\u00e0 contabile). Una volta raggiunto il\u00a0 differenziale, la distribuzione proseguir\u00e0 in via paritetica tra le azioni ordinarie e quelle di categoria \u00a0A e di categoria B per le quali il differenziale sia stato raggiunto<\/span>.<\/p>\n Ipotizzando il caso di un esercizio in cui venga distribuito un dividendo privilegiato secondo gli importi di cui sopra al punto 1, e cio\u00e8 ipotizzando il caso di un esercizio in cui, in assenza di diritti di cumulo, venga in via prioritaria distribuito un dividendo privilegiato pari a 6,5 euro per le azioni di categoria A, e\u00a00,036\u00a0 euro per le azioni di categoria B, la distribuzione \u00a0dell\u2019eventuale ulteriore porzione di utile stabilita dall\u2019assemblea avverrebbe dunque secondo le seguenti modalit\u00e0: alle sole azioni ordinarie, sino a quando a ciascuna azione ordinaria venisse distribuito \u00a0un importo pari a 0,007 euro, con ci\u00f2 raggiungendosi il differenziale di 0,029 euro tra \u00a0quanto distribuito a titolo di dividendo privilegiato alle azioni di categoria B e quanto distribuito alle azioni ordinarie; successivamente, in via paritaria alle azioni ordinarie e alle azioni di categoria B, sino a \u00a0quando a ciascuna azione ordinaria venisse distribuito un importo complessivamente pari a 1,3 euro, con ci\u00f2 raggiungendosi il\u00a0 differenziale di 5,2 euro tra quanto distribuito a titolo di\u00a0 dividendo privilegiato alle azioni di categoria A e quanto distribuito alle azioni ordinarie; successivamente ancora, in via paritaria alle azioni ordinarie, alle azioni di categoria A \u00a0ed alle azioni di categoria B.<\/p>\n Il dividendo delle ordinarie se \u00e8 saltata la cedola negli esercizi precedenti<\/strong><\/p>\n I medesimi criteri\u00a0 si\u00a0 applicano, infine,\u00a0 anche\u00a0 per il caso in cui il\u00a0 dividendo privilegiato distribuito in via prioritaria agli azionisti di categoria A e\/o agli azionisti di categoria B fosse comprensivo anche di diritti di cumulo secondo la disciplina illustrata al punto 2. In tale ipotesi, il\u00a0 differenziale sarebbe calcolato sul\u00a0 dividendo privilegiato comprensivo del cumulo. Ipotizzando, ad esempio, il caso di un esercizio in cui il dividendo privilegiato sia delle azioni di categoria A sia delle azioni di categoria B dovesse comprendere il cumulo di due esercizi precedenti, il dividendo privilegiato distribuito in via prioritaria sarebbe pari a 19,5 euro per le azioni di categoria A e pari a 0,108 euro per azioni di categoria B.<\/p>\n Conseguentemente, in tale ipotesi, la distribuzione dell\u2019eventuale ulteriore porzione di utile stabilita dall\u2019assemblea avverrebbe secondo le seguenti modalit\u00e0:<\/p>\n Dopo questa \u00abpizza\u00bb che ammazzerebbe un elefante laureato alla Bocconi, Wall & Street comprendono bene che\u00a0alcuni particolari potrebbero esservi sfuggiti. Perci\u00f2 non esitate a contattarci commentando questo post o lasciando un messaggio sulla nostra pagina Facebook (www.facebook.com\/wallandstreet)<\/a>.<\/p>\n Wall & Street<\/strong><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" [photopress:FONSAI.jpg,full,centered] Il salvataggio di\u00a0Fonsai\u00a0da parte di Unipol che ha posto fine al gruppo \u00a0Ligresti \u00e8 stato una delle operazioni pi\u00f9 travagliate degli ultimi anni: Unipol (appoggiata da Mediobanca) e il fronte composto dal Fondo Sator di Matteo Arpe e da Palladio Finanziaria di Giorgio Drago\u00a0\u00a0si sono a lungo dati\u00a0battaglia per imporre la propria soluzione. Prima il collegio sindacale di Fonsai e poi la\u00a0Consob di Giuseppe Vegas\u00a0hanno criticato con durezza la vecchia gestione del gruppo assicurativo dei Ligresti, oggi oggetto di plurime indagini da parte della magistratura fino all’iscrizione nel registro degli indagati per concorso in falso in bilancio di Giancarlo […]<\/p>\n \n