{"id":1166,"date":"2013-02-20T21:53:21","date_gmt":"2013-02-20T21:53:21","guid":{"rendered":"https:\/\/blog.ilgiornale.it\/wallandstreet\/?p=1166"},"modified":"2013-08-28T20:16:47","modified_gmt":"2013-08-28T20:16:47","slug":"fonsai-la-%c2%abserie-a%c2%bb-minaccia-il-recesso-parte-1","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/blog.ilgiornale.it\/wallandstreet\/2013\/02\/20\/fonsai-la-%c2%abserie-a%c2%bb-minaccia-il-recesso-parte-1\/","title":{"rendered":"Fonsai, la \u00abserie A\u00bb minaccia il recesso (Parte 1)"},"content":{"rendered":"

[photopress:FONSAI_1.jpg,full,centered]<\/p>\n

Wall & Street<\/em> torna a occuparsi di Fonsai<\/strong> e in particolare di quanto sar\u00e0 generoso il dividendo degli azionisti di risparmio. Dopo aver dato spazio alla posizione ufficiale<\/a> della compagnia assicurativa \u00a0ormai controllata da Unipol<\/strong>, questa volta ascoltiamo l\u2019opposta posizione dell\u2019avvocato Dario Trevisan<\/strong>, che rappresenta gli azionisti di risparmio ed \u00e8 pronto a dare battaglia all\u2019assemblea<\/strong> del 23 marzo (25-26 marzo in seconda o terzo convocazione) per rimediare a quella che ritiene una discriminazione,<\/strong> anche senza considerare la \u201cmemoria\u201d sui dividendi prevista dai titoli di risparmio di \u201ccategoria A\u201d. Quelli che sono tenuti a garantire, appena possibile, ai possessori le cedole non distribuite negli anni di magra.<\/p>\n

Prima di addentrarci nelle numerose simulazioni contenute nel documento predisposto dal legale per ottenere\u00a0quanto ritiene giusto, dobbiamo premettere che si tratta di una lettura della situazione opposta a quella di Fonsai. Siamo quindi davanti a un contenzioso nato da regole di non facile n\u00e8 univoca interpretazione. Un po’ come capitava con le \u00a0Grida<\/strong> spagnole che – diceva il Manzoni <\/strong>in uno dei pi\u00f9 spietati spaccati sociali della Lombardia del ‘600 –\u00a0“a saperle bene maneggiare nessuno \u00e8 reo, e nessuno \u00e8 innocente”.<\/p>\n

La struttura del capitale Fonsai vede oggi 1.194.572.973,80 1.243.605.430 azioni<\/strong> cos\u00ec ripartite: \u00a0ordinarie 884.270.158,76 920.565.922; \u00a0risparmio \u201ccategoria A\u201d 1.226.493,34 1.276.836; <\/strong>risparmio categoria <\/strong>B 309.076.321,70 321.762.672.<\/p>\n

Da qui in poi l\u2019interpretazione del legale che ritiene possibile anche l’esercizio del diritto di recesso<\/strong><\/span> per i soci che non hanno partecipato o hanno votato contro l’approvazione della delibera di accorpamento delle vecchie azioni di risparmio.<\/p>\n

 <\/p>\n

Queste classi di azioni \u2013 riassume Trevisan – godrebbero dei seguenti diritti:<\/p>\n

a) le azioni di risparmio di “categoria A” (post raggruppamento) avrebbero diritto a vedersi riconoscere:<\/p>\n

    \n
  1. un dividendo privilegiato di 6,5 euro <\/strong>cadauna e, in linea teorica, laddove fosse mai distribuibile<\/li>\n
  2. un dividendo unitario per azione pari a quello di ciascuna delle azioni ordinarie \u2013 al netto delle \u201cretrocessioni privilegiate\u201d di cui si dir\u00e0 oltre \u2013 ovvero il cosiddetto \u201cdividendo base\u201d (che per ragioni di chiarezza indicheremo anche con la lettera \u201cX<\/strong>\u201d);<\/li>\n<\/ol>\n

    b) le azioni di risparmio di “categoria B” avrebbero diritto a vedersi riconoscere<\/p>\n

      \n
    1. un dividendo privilegiato pari ad euro 6,5% della cosiddetta “parit\u00e0 contabile”, ovvero, ad oggi, 0,036 euro per azione<\/strong><\/li>\n
    2. una \u201cretrocessione privilegiata\u201d sul monte utili in quota fissa definita dalla societ\u00e0 \u201cdifferenziale<\/em>\u201d (tra 6,5 e 5,6 euro per azione inerente il meccanismo di distribuzione del dividendo privilegiato alle azioni di risparmio di “categoria A” – di seguito \u201cretrocessione privilegiata da classe A\u201d) di 1,3 euro <\/strong>per ciascuna azione<\/li>\n
    3. un\u00a0dividendo base \u201cX<\/strong>\u201d che in linea teorica che verrebbe riconosciuto a ciascuna delle azioni ordinarie, come sopra definito;<\/li>\n<\/ol>\n

      c) le azioni ordinarie avrebbero diritto a vedersi riconoscere<\/p>\n

        \n
      1. la sopracitata \u201cretrocessione privilegiata da classe A\u201d sul monte utili, in quota fissa definita dalla societ\u00e0 \u201cdifferenziale<\/em>\u201d (tra 6,5 e 5,6 euro per azione inerente il meccanismo di distribuzione del dividendo privilegiato alle azioni di risparmio di Categoria A) di 1,3 euro<\/strong><\/li>\n
      2. \u00a0l\u2019ulteriore retrocessione privilegiata sul monte utili definita da Fonsai \u201cdifferenziale<\/em>\u201d (tra 0,036 e 0,029 euro per azione inerente il meccanismo di distribuzione del dividendo privilegiato “classe B” di seguito \u201cla retrocessione privilegiata da classe B\u201d) ad oggi di 0,007 euro<\/strong><\/li>\n
      3. il dividendo base \u201cX<\/strong>\u201d che in linea teorica che verrebbe riconosciuto in via paritetica a tutte le azioni.<\/li>\n<\/ol>\n

        In questa impostazione, ipotizzando che Fonsai abbia un utile e possa distribuire un dividendo base X (qualsiasi fosse questo), ovvero un importo riconoscibile astrattamente alle azioni ordinarie, il meccanismo di ripartizione dell\u2019utile tra le differenti classi di azioni sarebbe assoggettato allo schema come sotto riportato:<\/p>\n

        –\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0 Azione di risparmio di “categoria A”: \u00a06,5 euro per azione (dividendo privilegiato) + X = (6,5 euro +X)<\/strong><\/p>\n

        –\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0 \u00a0Azione di risparmio di “categoria B”: \u00a00,036 euro per azione (dividendo privilegiato) + 1,3 euro per azione (retrocessione privilegiata da “classe A”) + X = (1,336 euro + X)<\/strong><\/p>\n

        –\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0 \u00a0Azione Ordinaria: \u00a01,3 \u00a0euro per azione (retrocessione privilegiata da “classe A”) + 0,007 euro per azione (retrocessione privilegiata da “classe B”) + X = (1,307 euro + X)<\/strong><\/p>\n

         <\/p>\n

        Per effetto di quanto sostenuto dal cda di Fonsai dato un monte di utili distribuibile di 110.977.732,18 euro\u00a0<\/strong>ed ipotizzando di voler distribuire 0,05 euro (\u201cX\u201d) ad ogni azione, ne deriverebbe quanto segue:<\/p>\n

        –\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0 Azione di risparmio di “categoria A”: \u00a06,5 euro per azione (dividendo privilegiato) * n. 1.276.836 azioni = 8.299.434,00 euro\u00a0<\/strong>(+ X per quanto non via sia tuttavia pi\u00f9 la possibilit\u00e0 di distribuire altro: vedi sotto)<\/p>\n

        –\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0 Azione di risparmio di “categoria B”: \u00a00,036 euro per azione (dividendo privilegiato) + 1,3 euro retrocessione privilegiata da “classe A”) * n. 321.762.672 azioni = 11.583.456,19 euro\u00a0<\/strong>+ 418.291.473,60 euro<\/strong>\u00a0= 429.874.929,79 euro\u00a0<\/strong>(+ X non essendovi tuttavia pi\u00f9 la possibilit\u00e0 di distribuire alcunch\u00e9)<\/p>\n

        –\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0 Azione Ordinarie: 1,3 euro (retrocessione privilegiata da “classe A”) * n. 920.565.922 azioni + 0,007 euro per azione (retrocessione privilegiata da “classe B”) * n. 920.565.922 azioni = 1.196.735.698,60 euro\u00a0<\/strong>+ 6.443.961,45 euro\u00a0<\/strong>=\u00a01.203.179.660,05 <\/strong>\u00a0eur<\/strong>o (+ X non essendovi tuttavia pi\u00f9 la possibilit\u00e0 di distribuire altro).<\/p>\n

        Dalle simulazioni sopra riportate \u2013 scrive sempre Trevisan \u2013 \u00e8 evidente che, laddove mai fosse distribuibile un utile, oltre ai dividendi privilegiati di cui alle azioni di risparmio di “categoria A” e quelli di “categoria B”, pari al totale di\u00a019.882.890,1 euro \u00a0<\/strong>il residuo utile (che nell\u2019esempio \u00a0indicato sarebbe pari a 91.094.842 euro ), non potr\u00e0 che essere sempre e solo distribuito tra le Azioni Ordinarie e le Azioni di Risparmio di Categoria B (in che proporzione non \u00e8 poi dato di sapere!! ), <\/strong>essendo le somme da retrocedere in misura \u201cfissa e privilegiata ed automatica\u201d a tali classi di azioni pari \u00a01.633.054.589,84 euro\u00a0<\/strong>e ci\u00f2 in ogni esercizio in cui venisse deciso di distribuire un dividendo base di qualsivoglia importo. Appare chiaro che dette somme \u00a0sono ampiamente esorbitanti con impossibilit\u00e0 di soddisfacimento degli stessi.<\/p>\n

        Wall & Street<\/strong><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

        [photopress:FONSAI_1.jpg,full,centered] Wall & Street torna a occuparsi di Fonsai e in particolare di quanto sar\u00e0 generoso il dividendo degli azionisti di risparmio. Dopo aver dato spazio alla posizione ufficiale della compagnia assicurativa \u00a0ormai controllata da Unipol, questa volta ascoltiamo l\u2019opposta posizione dell\u2019avvocato Dario Trevisan, che rappresenta gli azionisti di risparmio ed \u00e8 pronto a dare battaglia all\u2019assemblea del 23 marzo (25-26 marzo in seconda o terzo convocazione) per rimediare a quella che ritiene una discriminazione, anche senza considerare la \u201cmemoria\u201d sui dividendi prevista dai titoli di risparmio di \u201ccategoria A\u201d. Quelli che sono tenuti a garantire, appena possibile, ai possessori […]<\/p>\n  

        Continua a leggere...<\/a><\/div><\/p>","protected":false},"author":1005,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":[],"categories":[15706],"tags":[16848,22881,22849,22850,22880,18531,22884,15755,22839,22883,22882,22840],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/blog.ilgiornale.it\/wallandstreet\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1166"}],"collection":[{"href":"https:\/\/blog.ilgiornale.it\/wallandstreet\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/blog.ilgiornale.it\/wallandstreet\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/blog.ilgiornale.it\/wallandstreet\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1005"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/blog.ilgiornale.it\/wallandstreet\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=1166"}],"version-history":[{"count":10,"href":"https:\/\/blog.ilgiornale.it\/wallandstreet\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1166\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":4132,"href":"https:\/\/blog.ilgiornale.it\/wallandstreet\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1166\/revisions\/4132"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/blog.ilgiornale.it\/wallandstreet\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=1166"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/blog.ilgiornale.it\/wallandstreet\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=1166"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/blog.ilgiornale.it\/wallandstreet\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=1166"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}