{"id":509,"date":"2012-11-29T15:14:23","date_gmt":"2012-11-29T15:14:23","guid":{"rendered":"https:\/\/blog.ilgiornale.it\/wallandstreet\/?p=509"},"modified":"2013-06-09T19:04:29","modified_gmt":"2013-06-09T19:04:29","slug":"cry-for-me-argentina-2-non-vendete-tenaris-e-fiat","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/blog.ilgiornale.it\/wallandstreet\/2012\/11\/29\/cry-for-me-argentina-2-non-vendete-tenaris-e-fiat\/","title":{"rendered":"Cry for me, Argentina! #2 – Non vendete Tenaris e Fiat!!!"},"content":{"rendered":"

Il default<\/strong> tecnico dell’Argentina<\/strong> sarebbe un disastro per i risparmiatori che detengono i tango bond<\/strong>. E, soprattutto, sarebbe una sciagura per gli argentini giacch\u00e9 vedrebbero ulteriormente svalutata la loro moneta, il peso, la cui parit\u00e0 col dollaro Usa<\/strong> \u00e8 mantenuta fittiziamente.<\/p>\n

Ma l’insolvenza sarebbe un\u00a0disastro anche per le imprese italiane quotate in Borsa che operano in quel Paese? Mediobanca<\/strong> ci fornisce una prima risposta che appare, tutto sommato, tranquillizzante.<\/p>\n

Generali<\/strong>, Campari<\/strong> e Pirelli<\/strong> hanno un’esposizione trascurabile verso il Paese sudamericano che pesa molto poco in termini di fatturato (2,6% dei premi Danni del Leone<\/strong>; 4% del fatturato della Bicocca<\/strong> e 2,9% delle vendite del produttore del famoso bitter). Quindi, se avete in portafoglio questi titoli, non dovreste tutto sommato preoccuparvi.<\/p>\n

Il discorso cambia per Tenaris<\/strong> e Fiat<\/strong>. La prima controlla Siderca<\/strong>, un’importante impresa siderurgica. La seconda possiede alcune fabbriche destinate a soddisfare il fabbisogno del mercato brasiliano nel quale il Lingotto<\/strong> contende il primato di vendite a Volkswagen<\/strong>.<\/p>\n

Ebbene, mai come in questo caso la crisi pu\u00f2 rappresentare un’opportunit\u00e0 nel medio termine. E infatti il giudizio sui due titoli resta neutral<\/em> (cio\u00e8 non aumentare n\u00e9 diminuire l’esposizione, non comprare e soprattutto non vendere). Certo, a breve alcune fabbriche potrebbero essere temporaneamente chiuse per gestire la sovrapproduzione (chi compra metalli lavorati e auto in un paese che va a rotoli?). Ma osservando la situazione in una prospettiva di pi\u00f9 ampio respiro, il diavolo non \u00e8 poi cos\u00ec brutto come lo si dipinge:<\/p>\n

    \n
  1. L’automatica svalutazione del peso conseguente al default comporterebbe un minor costo del lavoro per le due aziende.<\/li>\n
  2. I ricavi della produzione (di tubi e auto) sono espressi in dollari. Quindi, il fatturato resta invariato e i costi scendono perch\u00e9 le paghe sono espresse in valuta debole e questo migliora la redditivit\u00e0.<\/li>\n
  3. Un Paese in crisi deve necessariamente liberalizzare<\/strong> e aprirsi agli investitori esteri per sperare di\u00a0ridurre il\u00a0proprio debito, soprattutto con l’estero. L’Argentina \u00e8 ricca di risorse naturali e il governo Kirchner<\/strong> dovrebbe fare marcia indietro sulla nazionalizzazione dell’energia. Questo significa che il ricchissimo giacimento di Vaca Muerta<\/strong> potrebbe essere sfruttato appieno e per un produttore di tubi come Tenaris, questa sarebbe senz’altro una buona notizia.<\/li>\n<\/ol>\n

    Di Telecom Italia<\/strong>, che controlla il primo operatore tlc locale Telecom Argentina<\/strong>, Mediobanca non\u00a0fornisce alcuna indicazione essendo in conflitto di interessi. Non come azionista ma come consulente per il processo di separazione societaria (e forse proprietaria) delle rete telefonica.<\/p>\n

    Wall & Street<\/strong><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

    Il default tecnico dell’Argentina sarebbe un disastro per i risparmiatori che detengono i tango bond. E, soprattutto, sarebbe una sciagura per gli argentini giacch\u00e9 vedrebbero ulteriormente svalutata la loro moneta, il peso, la cui parit\u00e0 col dollaro Usa \u00e8 mantenuta fittiziamente. Ma l’insolvenza sarebbe un\u00a0disastro anche per le imprese italiane quotate in Borsa che operano in quel Paese? Mediobanca ci fornisce una prima risposta che appare, tutto sommato, tranquillizzante. Generali, Campari e Pirelli hanno un’esposizione trascurabile verso il Paese sudamericano che pesa molto poco in termini di fatturato (2,6% dei premi Danni del Leone; 4% del fatturato della Bicocca e […]<\/p>\n  

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