{"id":5286,"date":"2014-05-15T19:44:33","date_gmt":"2014-05-15T19:44:33","guid":{"rendered":"https:\/\/blog.ilgiornale.it\/wallandstreet\/?p=5286"},"modified":"2014-05-15T19:44:33","modified_gmt":"2014-05-15T19:44:33","slug":"la-tragedia-del-pil","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/blog.ilgiornale.it\/wallandstreet\/2014\/05\/15\/la-tragedia-del-pil\/","title":{"rendered":"La tragedia del Pil"},"content":{"rendered":"

\"\"<\/a><\/p>\n

Il prodotto interno lordo dell\u2019Italia nel primo trimestre del 2014 ha segnato un calo dello 0,1% rispetto agli ultimi tre mesi del 2013<\/strong><\/span> che si erano chiusi con una crescita congiunturale dello 0,1 per cento. L\u2019Istat ha precisato che, su base annua, il Pil \u00e8 invece diminuito dello 0,5%, in lieve miglioramento rispetto al dato tendenziale di meno 0,9% registrato nel quarto trimestre del 2013.<\/p>\n

Sono dati tremendamente negativi<\/strong> che gettano un’ombra anche sull’azione del governo. Il premier Matteo Renzi<\/strong> ha dichiarato di non \u00abilludersi\u00a0quando il Pil \u00e8 a +0,1% e di non deprimersi quando \u00e8 a -0,1%\u00bb, fermo restando che \u00abvaluteremo con grande attenzione\u00bb. In fondo, non gli si pu\u00f2 dare la colpa dell’andamento negativo dell’economia quando il suo esecutivo si \u00e8 insediato solo nella seconda met\u00e0 di febbraio<\/em><\/span>. Certo, gli indicatori macroeconomici di aprile non ispirano ottimismo e, alla fine dell’estate, se la musica non cambier\u00e0 lo si potr\u00e0 chiamare serenamente sul banco degli imputati come Wall & Street<\/em> ha gi\u00e0 fatto per quanto riguarda il decreto lavoro<\/a>.<\/p>\n

Ecco perch\u00e9 \u00e8 utile capire quali siano le cause di questo scivolone inaspettato (gli analisti prevedevano un incremento congiunturale dello 0,2%) e delle conseguenze nefaste che potr\u00e0 avere a fine 2014 sul rapporto deficit\/Pil e soprattutto sul debito\/Pil che \u00e8 gi\u00e0 oltre il 135 per cento. Pubblichiamo quindi l’analisi di\u00a0Paolo Mameli<\/strong>, senior economist del Servizio Studi di Intesa Sanpaolo<\/strong>.<\/p>\n

\"\"<\/a>\u00abLa flessione congiunturale \u00e8 il risultato di un andamento negativo\u00a0del valore aggiunto nell\u2019industria (in senso lato, ovvero comprensiva di energia e\u00a0costruzioni)<\/strong><\/span>. In effetti, sulla base dei dati\u00a0di produzione industriale (cresciuta nello stesso periodo, al netto delle costruzioni, di +0,2% t\/t), non era prevedibile un andamento negativo dell\u2019industria. Il calo del Pil potrebbe dunque essere stato causato da una ulteriore caduta (pi\u00f9 accentuata del previsto) degli investimenti in costruzioni, eventualmente in aggiunta a un contributo negativo del commercio con l\u2019estero (probabilmente derivante da un calo dell\u2019export verso i Paesi extra-Ue)<\/strong><\/span>\u00bb.<\/p>\n

A voler ulteriormente semplificare la disamina: l’industria (in particolare le costruzioni) ancora non ha ripreso a marciare<\/strong><\/span> cogliendo i deboli segnali di ripresa. E, soprattutto, il rafforzamento dell’euro registratosi nei primi mesi del 2014 ha penalizzato le nostre esportazioni verso i Paesi extra-Ue<\/strong><\/span>, come testimoniato dalle trimestrali di alcune societ\u00e0 quotate forti sui mercati internazionali come Campari<\/strong>.<\/p>\n

\u00abIl dato \u00e8 sorprendente – aggiunge Mameli – e segnala consistenti rischi verso il basso sulla crescita\u00a02014<\/strong><\/span> (che dipende in misura cruciale dall\u2019andamento nel 1\u00b0 trimestre dell\u2019anno). La\u00a0<\/strong>v<\/em>ariazione acquisita del Pil<\/strong><\/em> (cosa accadrebbe se nei restanti tre trimestri se la crescita fosse pari a zero; ndr) \u00a0nell\u2019anno in corso \u00e8 negativa (-0,2%)<\/strong><\/em>, e dunque, anche\u00a0ipotizzando un rimbalzo significativo gi\u00e0 dal trimestre in corso, il Pil 2014 potrebbe\u00a0risultare a fine anno inferiore alle attuali stime di consenso (+0,8% secondo il Def del governo). Tuttavia il dato, se avr\u00e0 un\u00a0impatto negativo sulle stime di Pil 2014, non mette a nostro avviso a rischio la\u00a0prospettiva di una ripresa dell\u2019attivit\u00e0 economica nei restanti trimestri dell\u2019anno\u00bb.<\/p>\n

Insomma, la ripresa si pu\u00f2 ancora agganciare ma probabilmente cresceremo meno di quello che ci aspettavamo e i tecnocrati di Bruxelles continueranno a lamentarsi del deficit eccessivo.<\/p>\n

Wall & Street<\/strong><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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