{"id":6839,"date":"2016-01-28T16:09:04","date_gmt":"2016-01-28T16:09:04","guid":{"rendered":"https:\/\/blog.ilgiornale.it\/wallandstreet\/?p=6839"},"modified":"2016-01-28T16:09:04","modified_gmt":"2016-01-28T16:09:04","slug":"la-guerra-silenziosa-di-bankitalia","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/blog.ilgiornale.it\/wallandstreet\/2016\/01\/28\/la-guerra-silenziosa-di-bankitalia\/","title":{"rendered":"La guerra silenziosa di Bankitalia"},"content":{"rendered":"

\"Palazzo<\/a><\/p>\n

 <\/p>\n

\u00abIl giudizio sulle nuove norme (per il bail-in<\/strong> delle banche<\/a>; ndr) \u00e8 aperto.\u00a0Alla luce degli effetti degli interventi sin qui effettuati, \u00e8 auspicabile da parte del legislatore, sia italiano sia europeo, una attenta rivisitazione delle modalit\u00e0 e dei tempi della loro attuazione<\/strong><\/span>, soprattutto quando le debolezze del sistema creditizio hanno natura sistemica e derivano da eventi di natura eccezionale\u00bb. \u00a0Queste parole, pronunciate ieri all’Universit\u00e0 Bocconi<\/strong>, da Fabio Panetta<\/strong>, vicedirettore generale di Bankitalia<\/strong> nonch\u00e9 componente italiano del Single Supervisory Mechanism della Bce<\/strong> (cio\u00e8 la nuova vigilanza unica comunitaria sui grandi istituti), sono passate un po’ in sordina perch\u00e9 non troppo \u00aballineate\u00bb alla vision<\/em> del ministero dell’Economia e di Palazzo Chigi.<\/p>\n

 <\/p>\n

\"\"<\/a>In pratica, l’ottimo Panetta non ha espresso contrariet\u00e0 di principio a\u00a0una moratoria sul bail-in, quella che anche l’economista della Chicago Booth, Luigi Zingales<\/strong>, temendo che una crisi di fiducia dei risparmiatori verso le banche possa ripercuotersi negativamente su tutto il sistema creditizio del nostro Paese. D’altronde, ed \u00e8 questo il senso del messaggio, le banche italiane competono (e competeranno sempre pi\u00f9) correndo con un braccio legato dietro la spalla. \u00abLe norme introdotte a livello europeo in risposta alla crisi finanziaria spingono verso un ridimensionamento del sistema bancario nel suo complesso<\/strong><\/span>. Le regole di Basilea 3 hanno innalzato i requisiti patrimoniali per le banche, limitato il grado di leva finanziaria, stabilito stringenti requisiti di liquidit\u00e0\u00bb. In prospettiva, \u00abqueste modifiche normative – secondo Panetta – renderanno le banche meno rischiose, dotandole di pi\u00f9 capitale, di maggiori liquidit\u00e0, di un grado di leva pi\u00f9 basso che in passato, ma\u00a0comprimeranno la redditivit\u00e0 bancaria e lo sviluppo del sistema creditizio<\/strong><\/span>\u00bb. \u00a0Insomma,\u00a0\u00abl\u2019impossibilit\u00e0 di ricorrere alla garanzia ultima da parte del settore pubblico pu\u00f2 generare rischi<\/strong><\/span>; un sistema bancario soggetto a interventi dei risparmiatori in caso di crisi pu\u00f2 incrinare la fiducia anche verso le passivit\u00e0 che pure il nuovo sistema normativo europeo intende tutelare\u00bb. Se non vi \u00e8 ben chiaro, questo significa che il bail-in per Panetta assomiglia molto a ci\u00f2 che la Corazzata Potemkin rappresentava per Fantozzi<\/strong><\/span>.<\/p>\n

 <\/p>\n

\"Buffer\"<\/a><\/p>\n

Per spiegarvi il senso delle parole di Panetta ricorriamo a questo grafico tratto da un intervento dell’Abi<\/strong> a un incontro con le associazioni dei consumatori. In pratica, le nuove regole di Basilea 3 costringono le banche di maggiori dimensioni ad aumentare il patrimonio di vigilanza fino al 13% degli attivi ponderati per rischio (tra i quali rientrano anche le sofferenze), quota cui si pu\u00f2 aggiungere fino al 3% di ulteriori accantonamenti. In questo modo, come si vede nella figura, a fronte di 100 euro di patrimonio si possono concedere prestiti per soli 606 euro, mentre fino a pochi anni fa una simile disponibilit\u00e0 di fondi consentiva di erogare credito fino a 1.250 euro, pi\u00f9 del doppio dei valori attuali. Ma se le banche hanno le mani legate, pu\u00f2 bastare la sola garanzia pubblica sulla cartolarizzazione delle sofferenze<\/strong><\/span><\/a> a rimettere in moto il meccanismo virtuoso? Come dimostra oggi Piazza Affari, il mercato non crede che le misure intraprese siano sufficienti<\/strong><\/span>.<\/p>\n

Ed \u00e8 su questo punto che ha insistito Panetta. \u00abLe nuove regole\u00a0determineranno riflessi negativi sulla disponibilit\u00e0 di prestiti all’economia reale<\/strong><\/span>. I cambiamenti avvengono peraltro in un contesto europeo di persistente debolezza economica e di basso autofinanziamento delle imprese, in presenza di un ruolo limitato dei mercati. Vi sono motivi pressanti affinch\u00e9 il nostro sistema evolva verso una configurazione in cui i mercati svolgono un ruolo pi\u00f9 ampio\u00bb, ha detto. Occorre quindi sviluppare il mercato degli intermediari non bancari. La situazione di partenza \u00e8 triste.\u00a0Gli operatori specializzati nel capitale delle imprese e nei titoli di debito, secondo Panetta,\u00a0\u00aboperano per lo pi\u00f9 nei comparti a basso rischio, prevalentemente titoli pubblici e titoli di imprese grandi e con alto merito di credito. I fondi comuni azionari rappresentano per noi il 21% del patrimonio complessivo dei fondi aperti, contro il 37% in Europa. I fondi chiusi mobiliari, che investono prevalentemente in venture capital<\/em> e private equity<\/em>, rappresentano poco pi\u00f9 dell’1% del patrimoni dei fondi comuni\u00bb. Il contributo degli investitori istituzionali italiani al finanziamento dell’economia,\u00a0ha\u00a0concluso,\u00a0\u00e8 quindi scarso<\/strong><\/span>.<\/p>\n

Che cosa si deduce da codeste osservazioni? Che la Banca d’Italia, attraverso il suo dirigente dotato di maggiore vis polemica, ha lanciato un nuovo richiamo al ministro dell’Economia Padoan dopo quelli di novembre<\/span><\/a>, prima che la tensione culminasse nello scontro sul dl \u00absalvabanche\u00bb<\/strong>. La\u00a0prima parte \u00e8 nota e la possiamo sintetizzare cos\u00ec: \u00abVia Nazionale \u00e8 stata lasciata da sola dai governi non solo durante la definizione dei criteri degli stress test che hanno penalizzato l’Italia, ma anche in sede di definizione delle nuove regole sul bail-in: ora per\u00f2 non si pu\u00f2 continuare in questa situazione di abbandono del sistema bancario a se stesso altrimenti le conseguenze le pagheranno tutti\u00bb. Il secondo avviso non \u00e8 meno preoccupante del primo e suona pi\u00f9 o meno cos\u00ec. \u00abse le banche potranno fare meno prestiti a causa delle nuove regole, bisogna seguire due strade: la prima \u00e8 quella di avvicinare le societ\u00e0 al mercato dei capitali<\/strong><\/span> e, in primo luogo alla Borsa, perch\u00e9 possano reperire risorse, mentre la seconda \u00e8 quella di rilanciare il mercato dei fondi comuni e delle assicurazioni<\/strong><\/span>\u00bb. Ma se questi ultimi sono oberati dalle tasse sui capital gain e sulla rivalutazione delle riserve, sar\u00e0 molto difficile che smettano di investire in titoli di Stato che godono di un carico fiscale di vantaggio. Il sistema rischia di avvitarsi, Bankitalia sta cercando di evitarlo (pur non essendo esente da qualche responsabilit\u00e0 come nel caso Etruria) combattendo una guerra silenziosa. A volte, anche contro i palazzi della politica.<\/p>\n

Wall & Street<\/strong><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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