{"id":7123,"date":"2016-04-13T16:52:53","date_gmt":"2016-04-13T16:52:53","guid":{"rendered":"https:\/\/blog.ilgiornale.it\/wallandstreet\/?p=7123"},"modified":"2016-04-15T16:21:57","modified_gmt":"2016-04-15T16:21:57","slug":"le-sofferenze-di-atlante","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/blog.ilgiornale.it\/wallandstreet\/2016\/04\/13\/le-sofferenze-di-atlante\/","title":{"rendered":"Le sofferenze di Atlante"},"content":{"rendered":"<p><a href=\"https:\/\/blog.ilgiornale.it\/wallandstreet\/files\/2016\/04\/Atlante-del-Guercino1-e1460559906629.jpg\"><img loading=\"lazy\" class=\"aligncenter size-full wp-image-7126\" src=\"https:\/\/blog.ilgiornale.it\/wallandstreet\/files\/2016\/04\/Atlante-del-Guercino1-e1460559906629.jpg\" alt=\"Atlante del Guercino\" width=\"550\" height=\"367\" \/><\/a><\/p>\n<p>Giornata di acquisti sui titoli bancari in Borsa: <strong>Mps, UniCredit, Intesa, Bper, Ubi<\/strong> e <strong>Banco<\/strong> hanno tutte il vento in poppa. La Borsa si \u00e8 convinta che, grazie all&#8217;istituzione del <strong>Fondo Atlante<\/strong> da parte di <strong>Quaestio Sgr<\/strong>, il sistema bancario potr\u00e0 liberarsi pi\u00f9 facilmente delle <strong>sofferenze<\/strong> e anche gli <strong>aumenti<\/strong> di <strong>Banca Popolare di Vicenza<\/strong> e di <strong>Veneto Banca<\/strong> saranno garantiti. Ma \u00e8 possibile che un fondo con una dotazione di 6 miliardi, seppur benedetto dal ministro dell&#8217;Economia <strong>Padoan<\/strong> e dal presidente del Consiglio <strong>Renzi<\/strong>, riesca a risolvere tutti questi problemi in un batter d&#8217;occhio?<\/p>\n<p><a href=\"https:\/\/blog.ilgiornale.it\/wallandstreet\/files\/2014\/05\/carlo-messina.jpg\"><img loading=\"lazy\" class=\" size-medium wp-image-5335 alignleft\" src=\"https:\/\/blog.ilgiornale.it\/wallandstreet\/files\/2014\/05\/carlo-messina-300x168.jpg\" alt=\"carlo messina\" width=\"300\" height=\"168\" srcset=\"https:\/\/blog.ilgiornale.it\/wallandstreet\/files\/2014\/05\/carlo-messina-300x168.jpg 300w, https:\/\/blog.ilgiornale.it\/wallandstreet\/files\/2014\/05\/carlo-messina.jpg 330w\" sizes=\"(max-width: 300px) 100vw, 300px\" \/><\/a>Cerchiamo di ragionare partendo dalle dichiarazioni del Ceo di <strong>Intesa Sanpaolo<\/strong>, <strong>Carlo Messina<\/strong>.\u00a0L&#8217;apporto finanziario di Ca&#8217; de Sass \u00absar\u00e0 di 1,2 miliardi di euro se il fondo sar\u00e0 di 6 miliardi di euro\u00bb.\u00a0Un eventuale effetto leva \u00abnon mi fa impazzire, se ci sar\u00e0 dovr\u00e0 essere limitata\u00bb, ha aggiunto\u00a0precisando\u00a0\u00a0che\u00a0\u00able sofferenze dovranno avere una valutazione il pi\u00f9 possibile vicina a quella di carico delle banche\u00bb, perch\u00e9 \u00abquest&#8217;operazione toglie dal sistema la percezione che siano alcuni fondi internazionali a fare il prezzo visto il loro largo potere d&#8217;acquisto: lo schema da cui si partir\u00e0 \u00e8 il valore di carico che le banche hanno a bilancio\u00bb.<\/p>\n<p>Queste dichiarazioni valgono tanto oro quanto pesano perch\u00e9 ci forniscono una serie di informazioni preziose:<\/p>\n<ul>\n<li><span style=\"text-decoration: underline\"><strong>Intesa avr\u00e0 al massimo il 20% di Atlante (\u00e8 presumibile che pure UniCredit si impegni per una cifra molto simile)<\/strong><\/span><\/li>\n<li><span style=\"text-decoration: underline\"><strong>Atlante dovrebbe limitare il ricorso al debito (l&#8217;effetto-leva) utilizzando principalmente i capitali di cui disporr\u00e0<\/strong><\/span><\/li>\n<li><span style=\"text-decoration: underline\"><strong>Le sofferenze saranno acquistate a valore di carico che, <a title=\"La guerra silenziosa di Bankitalia\" href=\"https:\/\/blog.ilgiornale.it\/wallandstreet\/2016\/01\/28\/la-guerra-silenziosa-di-bankitalia\/\" target=\"_blank\">come abbiamo visto<\/a>, \u00e8 pi\u00f9 alto di quello che il mercato riconosce<\/strong><\/span>.<\/li>\n<\/ul>\n<p>Queste evidenze ci consentono di affrontare alcuni temi fondamentali<\/p>\n<h4>IL CONTAGIO<\/h4>\n<p>Come osservato dagli analisti di <strong>Mediobanca<\/strong>, <span style=\"text-decoration: underline\"><strong>le quote detenute dalle banche in Atlante saranno catalogate come partecipazioni finanziarie e incideranno sul calcolo del patrimonio di vigilanza<\/strong><\/span> con effetti che potrebbero risultare visibili. L&#8217;agenzia di rating <strong>Fitch<\/strong> ha sottolineato che, in situazioni normali, Intesa, UniCredit e Ubi non effettuerebbero mai investimenti fuori dai loro parametri di rischio.\u00a0A ottobre 2015 hanno partecipato al salvataggio delle quattro banche con circa 900 milioni di euro e questo \u00e8 costato a Intesa Sanpaolo e Unicredit circa il 10-11% degli utili pre-tasse, il 30% per Ubi Banca . \u00ab<span style=\"text-decoration: underline\"><strong>I\u00a0profili finanziari delle grandi banche si indeboliranno e i rating potrebbero subire ulteriori pressioni al ribasso<\/strong><\/span>\u00bb, concludono gli analisti. Insomma, <span style=\"text-decoration: underline\"><strong>per salvare le banche in pericolo (Mps, Carige, PopVicenza e Veneto Banca) si rischia di contagiare le altre<\/strong><\/span>.<\/p>\n<h4>LA FERITA PROFONDA<\/h4>\n<p>\u00ab<span style=\"text-decoration: underline\"><strong>\u00c8 un piccolo cerotto su una su una ferita larga e profonda<\/strong><\/span>\u00bb, hanno commentato gli analisti dell&#8217;agenzia europea di rating <strong>Scope<\/strong>. Stiamo parlando, infatti, di 3 o al massimo 4 miliardi (il restante patrimonio del fondo sar\u00e0 utilizzato per gli aumenti di Vicenza e Veneto che ammontano a 3 miliardi circa) su <strong>una montagna di 196 miliardi di sofferenze lorde<\/strong> (sono un po&#8217; diminuite a inizio 2016 rispetto ai 201 miliardi di fine 2015). <span style=\"text-decoration: underline\"><strong>Lo scopo dell&#8217;impresa \u00e8 consentire alle banche di venderle al 35-40% del loro valore registrato a bilancio senza sopportare minusvalenze<\/strong><\/span> che le costringerebbero a riportare perdite che potrebbero essere compensate solo con aumenti di capitale. Il governo ha promesso una nuova <strong>revisione del diritto fallimentare<\/strong> che consenta alle banche di recuperare velocemente i propri crediti dai cattivi pagatori (circostanza che influisce sulla svalutazione degli stessi; <span style=\"text-decoration: underline\"><strong>per recuperare un immobile a garanzia si impiegano 7 anni<\/strong><\/span>). Secondo gli analisti di <strong>Equita<\/strong>, con una leva 5 (3 miliardi di capitale e 15 miliardi di debito) si potrebbero comprare 43 miliardi di Npl, cio\u00e8 vendere sofferenze al 42% del loro valore. Ma <span style=\"text-decoration: underline\"><strong>se, come ha detto Messina, il ricorso all&#8217;indebitamento sar\u00e0 limitato, sar\u00e0 limitata anche la possibilit\u00e0 di comprare le tranche junior e di minore qualit\u00e0 delle cartolarizzazioni di Npl<\/strong><\/span>.<\/p>\n<h4>PISTOLA SCARICA<\/h4>\n<p>\u00abLa potenza di fuoco \u00e8 intrinsecamente limitata\u00bb, affermano gli analisti di Mediobanca. I rischi sono molti: \u00abpotrebbe essere chiesto il via libera della <strong>Commissione Ue<\/strong>\u00a0e la proposta che <strong>Cassa Depositi e Prestiti<\/strong> possa partecipare all&#8217;operazione potrebbe essere esaminata come possibile <strong>aiuto di Stato<\/strong>\u00bb, ha osservato Fitch. <strong>Ubs<\/strong> \u00e8, invece, ottimista:\u00a0\u00abUn moderato grado di leva finanziaria \u00e8\u00a0in grado di dare al fondo abbastanza potenza di fuoco per garantire la solvibilit\u00e0 delle banche pi\u00f9 deboli e per mettere in sicurezza le banche con livelli elevati e anormali di non performing loan, contribuendo alla riduzione del rischio sistemico\u00bb. <span style=\"text-decoration: underline\"><strong>L&#8217;obiettivo, infatti, \u00e8 quello di \u00abdrogare\u00bb il mercato degli npl<\/strong><\/span> rispetto al trasferimento degli asset alla bad bank delle quattro banche \u00absalvate\u00bb (<span style=\"text-decoration: underline\"><strong><a title=\"Lo #shabadabada bancario\" href=\"https:\/\/blog.ilgiornale.it\/wallandstreet\/2015\/11\/23\/lo-shabadabada-bancario\/\" target=\"_blank\">Banca Etruria, Banca Marche, CariChieti e CariFerrara<\/a>\u00a0<\/strong><\/span>sono state costrette a venderle al 17,5%) o dell&#8217;offerta del Fondo Apollo per i crediti in sofferenza di Carige (20%). Ora anche se il ministro Padoan ha garantito che Bruxelles \u00e8 stata avvisata, \u00e8 chiaro che <span style=\"text-decoration: underline\"><strong>l&#8217;unico scopo \u00e8 evitare la scure del bail in<\/strong><\/span>. E noi possiamo anche essere d&#8217;accordo su questo trucchetto che consente di non penalizzare obbligazionisti e correntisti che in Italia sono spesso disinformati, ma &#8211; al di l\u00e0 della maggiore o minore dotazione di Atlante &#8211; sappiamo bene che <span style=\"text-decoration: underline\"><strong>l&#8217;Italia, purtroppo, in ambito europeo si presenta troppo spesso con la pistola scarica e non riesce a ottenere <a title=\"Soldi come se piovesse\" href=\"https:\/\/blog.ilgiornale.it\/wallandstreet\/2016\/04\/12\/soldi-come-se-piovesse\/\" target=\"_blank\">quello che le servirebbe<\/a><\/strong><\/span>.<\/p>\n<p><strong>Wall &amp; Street<\/strong><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p><p>Giornata di acquisti sui titoli bancari in Borsa: Mps, UniCredit, Intesa, Bper, Ubi e Banco hanno tutte il vento in poppa. 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Cerchiamo di ragionare partendo dalle [&hellip;]<\/p>\n&nbsp;&nbsp;<div class=\"readmore\"><a href=\"https:\/\/blog.ilgiornale.it\/wallandstreet\/2016\/04\/13\/le-sofferenze-di-atlante\/\">Continua a leggere...<\/a><\/div><\/p>","protected":false},"author":1006,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":[],"categories":[60],"tags":[22682,26229,49728,27435,36373,31475,7663,15775,15777,74602,36374,49732,27472,22920,16974,121789,3143,5709,15774,121564,53688,121794,11950,16935,18821,185,167,50133],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/blog.ilgiornale.it\/wallandstreet\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/7123"}],"collection":[{"href":"https:\/\/blog.ilgiornale.it\/wallandstreet\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/blog.ilgiornale.it\/wallandstreet\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/blog.ilgiornale.it\/wallandstreet\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1006"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/blog.ilgiornale.it\/wallandstreet\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=7123"}],"version-history":[{"count":3,"href":"https:\/\/blog.ilgiornale.it\/wallandstreet\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/7123\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":7128,"href":"https:\/\/blog.ilgiornale.it\/wallandstreet\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/7123\/revisions\/7128"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/blog.ilgiornale.it\/wallandstreet\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=7123"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/blog.ilgiornale.it\/wallandstreet\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=7123"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/blog.ilgiornale.it\/wallandstreet\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=7123"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}