{"id":7881,"date":"2017-09-16T17:00:10","date_gmt":"2017-09-16T17:00:10","guid":{"rendered":"https:\/\/blog.ilgiornale.it\/wallandstreet\/?p=7881"},"modified":"2017-09-16T17:00:10","modified_gmt":"2017-09-16T17:00:10","slug":"la-dunkirk-di-mario-draghi","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/blog.ilgiornale.it\/wallandstreet\/2017\/09\/16\/la-dunkirk-di-mario-draghi\/","title":{"rendered":"La Dunkirk di Mario Draghi"},"content":{"rendered":"

\"Dunkirk\"<\/a><\/p>\n

Alla pi\u00f9 grande ritirata della storia militare, celebrata da Christopher Nolan<\/strong> in Dunkirk<\/strong><\/em> ne sta per seguire un’altra in ambito economico-finanziario: quella di Mario Draghi<\/strong> dal Quantitative Easing<\/strong>, visto che i suoi colleghi delle grandi banche centrali mondiali hanno gi\u00e0 dato il segnale di chamade<\/em>. Joseph V. Amato<\/strong>, presidente e\u00a0Chief Investment Officer Equities di Neuberger Berman<\/strong>\u00a0ha ricordato che \u00abtra i bilanci di Federal Reserve, Bce, Banca d’Inghilterra e Banca del Giappone, ci sono pi\u00f9 di 13mila miliardi di dollari di liquidit\u00e0 in circolazione, un valore\u00a0che sembra destinato a essere riassorbito<\/strong><\/span>\u00bb. Se a questo si aggiunge che il Fondo monetario internazionale<\/strong> la scorsa estate ha\u00a0\u00a0ribadito che l’economia mondiale ha ripreso slancio, non c’\u00e8 motivo per il quale gli istituti debbano creare inflazione ora che ciascun Paese sembra poter camminare sulle proprie gambe senza bisogno di aiutini.<\/p>\n

Insomma, sui mercati aumenter\u00e0\u00a0la volatilit\u00e0<\/strong><\/span> e queste prime settimane di settembre lo fanno intravedere chiaramente. Per chi opera quotidianamente in Borsa la notizia non \u00e8 di per s\u00e9 negativa: bisogna solo attrezzarsi per contenere i ribassi e e avvantaggiarsi delle ondate rialziste quando si presentano. Ad esempio, in periodi di alta volatilit\u00e0 si guarda molto pi\u00f9 ai fondamentali (utili, ricavi e prezzo) dei titoli rispetto ai periodi di vacche grasse in cui ci si concentra molto pi\u00f9 sulle prospettive. Per i comuni mortali non vale lo stesso principio. \u00abSi tratter\u00e0 di un’impresa immane e che sara’ impossibile evitare contraccolpi, battute d’arresto e sorprese\u00bb, aggiunge Amato ricordando come i mercati avessero previsto\u00a0gi\u00e0 da tempo queste mosse. Basti guardare all’euro\/dollaro che ha superato, seppur brevemente, quota 1,20. Cosa c’entra? C’entra, c’entra. Se da un lato la flessione del biglietto verde \u00e8 anche un segno di una scommessa di Wall Street contro la realizzazione delle ambiziose politiche di Donald Trump<\/strong> nel breve termine, dall’altro lato esso \u00e8 lo specchio di un generale convincimento che l’Europa sia in un buono stato di salute e che l’andamento brillante del suo export (di qui il rafforzamento della moneta unica comprata per acquistare i prodotti del Vecchio Continente) sia l\u00ec a testimoniarlo. \u00abIn Europa, al momento, \u00e8\u00a0scongiurato il pericolo della deflazione, ovvero della repentina diminuzione del livello generale dei prezzi, azione che induce i soggetti attivi nell\u2019economia a posticipare a tempo indeterminato sia i consumi personali che gli investimenti nelle imprese<\/strong><\/span>\u00bb, ricorda Fabio Accinelli<\/strong>, esperto di diritto dei mercati finanziari.<\/p>\n

\"Draghi<\/a>C’\u00e8 da registrare, ricorda Accinelli, che \u00abla Bundesbank, nella persona del suo presidente Jens Weidmann, spinge Draghi e quindi tutti i Paesi Ue ad una normalizzazione sul debito pubblico e la Merkel a gran voce incita tutti i governi Ue affinch\u00e9 non sia prorogato il programma di acquisto titoli da parte della Bce oltre il dicembre di quest\u2019anno<\/strong><\/span>\u00bb. La Germania<\/strong>, quindi, rileva la necessit\u00e0 di imporre, a scaglioni, la fine degli acquisti evitando cos\u00ec turbolenze sui mercati con un uscita ordinata ma programmata tempestivamente. La rivalutazione dell’euro sul dollaro \u00e8 uno dei pochi pretesti rimasto a Draghi per ritardare il tapering<\/strong> anche se la Bce deve solo guardare alla stabilit\u00e0 dei prezzi e non (come invece dovrebbe fare una vera banca centrale) ai rapporti di cambio. Infatti il numero uno dell’Eurotower indica la forza dell’euro come un fattore che attutisce le dinamiche inflazionistiche.<\/p>\n

Ma pu\u00f2 funzionare un’Europa cos\u00ec? Secondo l’economista ed ex ministro, Giorgio La Malfa<\/strong>, la risposta \u00e8 negativa perch\u00e9 non si pu\u00f2 pensare di uniformare la politica monetaria a esigenze cos\u00ec differenti<\/strong><\/span><\/a>. Mentre la sospensione degli acquisti di titoli di Stato da parte della Bce \u00e8 necessaria per la Germania, che sta sfiorando il 2% di inflazione e non ha altre leve per dare sollievo al proprio mercato interno, esso sarebbe deleterio per Paesi ad alto debito come l’Italia poich\u00e9 comprometterebbe le chance di una ripresa duratura. Questa discrasia l’ha ricordata bene Giuliano Amato<\/strong>, costretto a un prelievo monstre sui conti correnti bancari, per far quadrare i conti dopo la crisi di fiducia patita dall’Italia sui mercati nel 1992 e riflessasi in una pesante svalutazione della lira che il governo, inutilmente, tent\u00f2 di difendere, optando poi per una temporanea uscita dal \u00abserpentone monetario<\/strong>\u00bb, sistema di cambi fissi progenitore dell’euro. L’allora premier chiese aiuto alla Germania e poi alla Francia che ci lasciarono, come si dice a Oxford, in braghe di tela<\/a>. Ora che l’euro \u00e8 irreversibile non possiamo per\u00f2 non interrogarci sul passato.<\/p>\n

Wall & Street<\/strong><\/p>\n

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