{"id":897,"date":"2013-02-04T14:22:18","date_gmt":"2013-02-04T14:22:18","guid":{"rendered":"https:\/\/blog.ilgiornale.it\/wallandstreet\/?p=897"},"modified":"2013-06-09T17:16:19","modified_gmt":"2013-06-09T17:16:19","slug":"tuttomontepaschi-il-futuro","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/blog.ilgiornale.it\/wallandstreet\/2013\/02\/04\/tuttomontepaschi-il-futuro\/","title":{"rendered":"TuttoMontePaschi – Il futuro"},"content":{"rendered":"

Dopo aver analizzato il passato<\/a> e il presente<\/a> di Mps, cerchiamo quindi di vedere che cosa potrebbe accadere nei prossimi 12 mesi. Il Monte, come detto, non ha grandi possibilit\u00e0 di realizzare utili e dovr\u00e0 ripagare il prestito. Quest’ultimo tuttavia gli consente di conseguire un Core Tier 1 ratio<\/strong> superiore al 9% ed essere in regola con i parametri imposti dalla vigilanza bancaria europea dell’Eba<\/strong>. Nel corso di quest’anno il Monte porter\u00e0 avanti il suo piano industriale: sempre pi\u00f9 banca Internet<\/strong>, sempre pi\u00f9 venditrice di prodotti bancassicurativi<\/strong> e, soprattutto, sempre meno filiali<\/strong> e dunque meno costi. Difficile, allo stato dell’arte, pensare che il piano di dismissioni (a partire da Mps Leasing & Factoring<\/strong>)\u00a0 possa procedere con successo. Troppa l’instabilit\u00e0 \u00abpolitica\u00bb e ancora troppo difficili le condizioni del mercato per pensare che si possa realizzare un introito che alleggerirebbe la pressione sul conto economico.<\/p>\n

Oltre\u00a0a questo trend industriale\u00a0bisogna considerare due variabili indipendenti<\/strong> dalla volont\u00e0 del management. Da una parte lo spread Btp-Bund<\/strong>, dall’altra parte quale sar\u00e0 la perdita sui derivati emergenti in bilancio. In questo ci facciamo aiutare\u00a0dagli analisti di Mediobanca<\/strong> che in un recente report hanno predisposto una griglia.<\/p>\n

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Sull’asse delle ascisse ci sono i livelli possibili di spread, su quello delle ordinate le perdite stimate sui derivati di copertura. Le percentuali nella griglia sono i corrispondenti livelli del Core Tier 1. \u00c8 chiaro che minori saranno le perdite e pi\u00f9 contenuto lo spread tanto migliore sar\u00e0 la patrimonializzazione della banca e tanto maggiore la possibilit\u00e0 di restituire gran parte degli aiuti di Stato.<\/p>\n

L’ipotesi di scuola di Mediobanca \u00e8 che lo spread rimanga sui livelli attuali, cio\u00e8 attorno ai 250 punti base e che dai derivati non emergano altri \u00abbuchi\u00bb clamorosi e che quindi l’incremento di 500 milioni dei Monti-bond annunciato lo scorso novembre sia sufficiente a coprire le perdite. In questo scenario il Core Tier 1 del Monte si attesterebbe all’11,1%, ben oltre la soglia minima. Si pu\u00f2 dunque ben rinunciare a 2 punti di patrimonializzazione per restituire parte del prestito statale.\u00a0 Questi 2 punti equivarrebbero a 2 miliardi di euro. E gli altri 2,3 miliardi (cedole incluse)? Servir\u00e0 un aumento di capitale<\/strong>. Sar\u00e0 l\u00ec che si giocher\u00e0 la vera partita e che si vedr\u00e0 se sar\u00e0 un socio privato o lo Stato a rompere il silenzio. Di sicuro, la Fondazione, che ha preannunciato l’intenzione di cedere un altro 10% della banca per ripagare gli ultimi 350 milioni di debito, non\u00a0pu\u00f2 pi\u00f9\u00a0pagare…<\/p>\n

Wall & Street<\/strong><\/p>\n

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