Un tempo un colosso del petrolio, oggi un titano delle rinnovabili. Parliamo di ERG. Ma vediamo se questo cambio di vestito verde è solo la moda del momento o se c’è sostanza dietro la facciata.

ANALISI REDDITUALE:

ERG ha approvato il bilancio consolidato per il 2025, mostrando un MOL consolidato adjusted di 540 milioni di euro, leggermente in crescita rispetto ai 535 milioni del 2024. Tuttavia, il risultato netto di gruppo adjusted scende a 155 milioni di euro contro i 175 dell’anno precedente. Cosa c’è dietro questi numeri? Beh, una ventosità eccezionalmente debole ha messo un freno alla festa, ma i nuovi asset hanno fatto del loro meglio per salvare la situazione. Nonostante ciò, maggiori ammortamenti e oneri finanziari hanno rosicchiato i profitti.

Per i più nostalgici, possiamo dire che il 2025 non è stato un anno di fuochi d’artificio, ma piuttosto un balletto di equilibri. I ricavi adjusted hanno raggiunto i 752 milioni di euro, con un modesto aumento rispetto ai 738 milioni del 2024. L’Italia ha visto una lieve contrazione, mentre l’estero ha fatto da traino, con Francia e Regno Unito che hanno suonato la carica.

Ma non è tutto oro quello che luccica. I margini operativi lordi, seppur in crescita, non riescono a far brillare di nuovo l’utile netto. Un segnale chiaro: ERG deve navigare tra la crescita verde e le sfide di un mercato complesso.

Pro/contro del profilo reddituale:

• Pro: crescita dei ricavi esteri, espansione in nuovi mercati, e diversificazione energetica.
• Contro: diminuzione dell’utile netto, ventosità debole e l’inevitabile peso degli ammortamenti.

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ANALISI PATRIMONIALE:

Passiamo allo stato patrimoniale, dove ERG mostra una struttura solida, ma non priva di ombre. L’azienda ha puntato molto sull’espansione internazionale, come dimostrano gli investimenti di 235 milioni di euro, un calo rispetto ai 553 milioni del 2024. Tagli significativi si vedono nei progetti statunitensi e francesi, mentre il Regno Unito gode di una pioggia di sterline.

L’indebitamento? ERG mantiene l’impegno a un rating IG, ma i nuovi strumenti di finanziamento, inclusi i “green bond”, indicano che il portafoglio deve restare in forma per sostenere la crescita. La cassa potrebbe sembrare un po’ tirata, ma niente che un po’ di sano asset rotation non possa sistemare.

Pro/contro del profilo patrimoniale:

• Pro: solida presenza internazionale, focus su rinnovabili e nuove linee di credito.
• Contro: elevato indebitamento per sostenere l’espansione e necessità di rigida gestione del capitale.

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VALUTAZIONE INVESTIMENTO:

Investire in ERG è come scegliere di scommettere su una squadra di calcio che ha appena firmato un top player, ma gioca in un campionato complesso. I punti di forza sono chiari: leadership nelle rinnovabili in Italia, espansione in mercati strategici e una pipeline di progetti promettente.

Tuttavia, i rischi non mancano. La volatilità dei mercati energetici, la dipendenza da politiche favorevoli alle rinnovabili e la sfida di mantenere il margine operativo in crescita sono fattori da tenere d’occhio. Confrontandosi con il settore, ERG ha il vantaggio della diversificazione geografica, ma deve dimostrare di saper convertire questa in un vantaggio competitivo duraturo.

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