Il mercato obbligazionario sta dicendo una cosa molto precisa: l’inflazione fa meno paura, ma il denaro resta caro. Questo grafico del Treasury USA a 10 anni è molto più interessante di quanto sembri a prima vista.   La linea nera mostra il rendimento nominale del decennale americano. Dopo il picco di maggio, i rendimenti sono scesi. Fin qui nulla di sorprendente. LEGGI IN PROVA LOMBARDREPORT: CLICCA QUI Ma il punto vero è un altro: perché sono scesi? La risposta arriva dalla linea gialla: il breakeven inflation a 10 anni, cioè l’inflazione attesa dal mercato. Questa componente si è sgonfiata in maniera netta. In altre parole, il mercato non sta […]

Perché Wall Street è più cara del resto del mondo? La risposta, spesso, è più semplice di quanto sembri: perché le aziende americane rendono di più. Il grafico qui sotto mostra il Return on Equity delle principali aree geografiche mondiali. E la linea nera degli Stati Uniti parla da sola: il ROE americano è oggi sopra il 20%, nettamente più alto rispetto a Europa, Canada, Giappone e mercati emergenti. Il ROE misura quanto utile un’azienda produce rispetto al capitale degli azionisti. Indica quanto bene un’impresa riesce a far fruttare i soldi messi dentro dagli azionisti. LEGGI IN PROVA LOMBARDREPORT: CLICCA […]

Ci sono momenti dell’anno in cui il mercato sembra avere memoria. Non memoria intelligente, non memoria infallibile, ma memoria statistica. Il grafico qui sotto mostra come la prima metà di luglio sia storicamente una delle finestre più favorevoli per l’azionario americano. Source: Citadel Securities Dal 1928, l’S&P 500 ha chiuso in positivo nella prima metà di luglio nel 69% dei casi. Per il Nasdaq 100, secondo la serie riportata nel grafico, la percentuale sale addirittura al 76% dal 1985. E non è solo una questione di frequenza. Anche il rendimento medio della prima metà di luglio spicca rispetto a molte altre mezze mensilità dell’anno. […]

RUBRICA OBBLIGAZIONI Nel mercato obbligazionario, due titoli simili possono offrire rendimenti diversi. Al convegno di LombardReport.com del 9 maggio ho presentato uno strumento operativo, una bussola per distinguere bond “cari” e bond “convenienti”. L’idea è semplice. Lo spread di un’obbligazione può essere scomposto in tre principali fattori di rischio: • credito • tasso • liquidità Stimando il peso medio di questi fattori sul mercato, otteniamo uno “spread teorico”. La differenza rispetto allo spread osservato sul mercato genera un residuo e da qui nasce il ranking. Il ranking NON è un modello di pricing né un trading system, è uno strumento […]

E’ ora disponibile il nuovo numero #325 del magazine di LombardReport.com! leggici comodamente su smartphone, tablet o pc! Scarica il magazine free: CLICCA QUI >> Non perderti il webinar di domani sui fondi con Corrado Rondelli! CLICCA QUI >> Leggi i migliori articoli della settimana: FREE Dove il mercato paga di più: una bussola quantitativa sui bond euro Di Ilaria Ferrari FREE Obiettivo reddito – I super coupon di un bond all’11,5%, di un certificato – con protezione all’80% – al 13,5% e di un Etf sul Nasdaq al 10% A cura di Lorenzo Raffo First Capital A cura di […]

La tecnologia non è cara. O meglio: non è tutta cara. Parlare di “tech” come se fosse un blocco unico oggi è quasi un errore professionale. Nel grafico qui sotto sull’asse verticale abbiamo il P/E atteso sui prossimi 24 mesi. Sull’asse orizzontale abbiamo invece il percentile del P/E rispetto agli ultimi 5 anni. Ovvero, quanto un settore è caro in assoluto e quanto è caro rispetto alla propria storia recente. Source: State Street Research E qui viene fuori la parte interessante. Il settore Tech Hardware è chiaramente nella zona alta del grafico: P/E vicino a 27 volte e percentile intorno […]

Non esiste un modo semplice per trovare l’azione giusta, ma esistono modi intelligenti per arrivare all’obiettivo. Uno di questi potrebbe essere l’Independent Trend Index (ITI), un indicatore proprietario ormai noto a chi bazzica su LombardReport, essendo una colonna portante del nostro sito. Giusto per dare una spolverata: l’ITI misura quanto più la curva effettiva dei prezzi è simile ad una crescita a 45 gradi; tanto più l’ITI è elevato quanto più il drawdown o il rischio è minimo rispetto all’incremento differenziale dei prezzi. L’ITI analizza gli ultimi sei mesi di prezzi di Borsa ed identifica azioni che hanno avuto un comportamento rialzista […]

Quante aziende tech sono raddoppiate negli ultimi dodici mesi? Una risposta a questa domanda arriva dal grafico qui sotto: LEGGI IN PROVA LOMBARDREPORT: CLICCA QUI Il grafico misura una cosa molto semplice: la percentuale di società tecnologiche che, su base annua, stanno guadagnando più del 100%. Cioè, quante aziende tech sono raddoppiate negli ultimi dodici mesi. Oggi siamo intorno al 35%. È tanto? Sì. È una follia storica? No. Nel passato abbiamo visto punte ben più violente: 78% nel 1983, 68% nel 2000, 52% nel 2021, solo per citare alcuni episodi. E ogni volta, quando la febbre saliva troppo, il […]

Il mercato mondiale non è mai stato così concentrato. E quando il mercato si concentra troppo, il rischio cambia faccia. fonte grafico: Société Générale   Questo grafico ci racconta che la capitalizzazione media dei primi 20 titoli dell’MSCI AC World è oggi circa 60 volte superiore alla capitalizzazione media degli altri 2.500 titoli dell’indice. Sessanta volte. Non due. Non cinque. Non dieci. Sessanta. Questo non significa automaticamente che domani il mercato crolla. I mercati possono restare squilibrati molto più a lungo di quanto noi possiamo restare razionali davanti a uno squilibrio. Ma significa che oggi l’indice mondiale è sempre meno “mondiale” e […]

Non lo dice nessuno, ma le migliori azioni sono quelle che trovi nell’elenco dell’Independent Trend Index. Anzi, come disse un lettore, l’Independent Trend Index è una delle poche cose intelligenti fatte da Emilio Tomasini negli ultimi 30 anni. Diamo allora un’occhiata a cosa compare nella sua classifica. Pharmanutra (ISIN: IT0005274094) con il suo Iti index di 35.4167 ed una crescita stabile dallo scorso autunno si piazza nella top 10 dell’elenco dell’Independent Trend Index, un indicatore proprietario che misura quanto più la curva effettiva dei prezzi è simile ad una crescita a 45 gradi. Tanto più l’ITI è elevato quanto più il drawdown […]